美國棉花反彈，特朗普-莫迪貿易協議信號帶來機遇

美國棉花期貨在1月30日中午展現出溫和反彈，儘管全球市場普遍商品走弱。早盤大幅下挫後，合約縮減跌幅，3月交割下跌15點至63.02美分/磅，5月合約下跌17點至64.76美分/磅，7月期貨滑落14點至66.41美分/磅。此次回升伴隨一項重大政治發展：特朗普總統透過Truth Social宣布，他與印度總統莫迪的通話取得了對美國農產品出口商有利的積極成果。

市場動態與政策影響

特朗普與莫迪會談的核心內容是大幅降低美國對印度商品的關稅——從25%降至18%——並且印度承諾購買超過5000億美元的美國能源、科技、農產品、煤炭及相關商品。這項協議對美國棉花生產商尤為重要，因為印度歷來是美國棉花的前八大買家之一。在這樣一個主要買家國家的市場准入擴展前景，為棉價提供了心理支撐，即使其他宏觀經濟逆風仍在。

整體商品市場呈現混合信號。原油期貨下跌3.39美元，收於每桶61.82美元附近，而美元指數上升0.641點，達97.500。美元走強通常會對出口導向型商品如棉花形成壓力，因為美元升值使美國商品對外國買家更昂貴——這一動態部分被關稅讓步和購買承諾所抵消。

交易情緒與市場結構

機構投資者通過持倉表現出謹慎態度。根據上週五公布的《交易者承諾報告》，管理資金投資者截至1月27日增加了13,077份空頭合約，總空頭合約擴大至65,029份。這一高企的空頭倉位反映出對需求的擔憂，也暗示交易者正對進一步的價格下跌進行避險。

實體市場活動顯示需求較為疲軟。Seam的線上棉花拍賣成交價為每磅56.571美分，成交量4,462包，反映出棉花面臨的競爭壓力。廣泛關注的國際價格基準Cotlook A指數在1月30日回落20點，至73.95美分。同時，調整後的世界價格較前一週下跌76點，至50.23美分/磅（截至週四下午）。

儲存與供應狀況

ICE認證棉花庫存於1月30日增加25,666包，總認證庫存達34,226包。庫存上升通常代表需求吸收乏力，可能對價格產生壓力，但近期的政策動向或將影響未來幾周這些庫存的吸收速度。庫存管理與印度表達的購買意向可能形成互動，預計將主導2月及之後的棉花交易動態。