Seizert Capital Partners 加碼 LKQ 投資：$15 百萬汽車零件產業布局

機構投資模式常揭示有價值的市場信號。近期一份美國證券交易委員會（SEC）文件顯示，重要資產管理公司Seizert Capital Partners持續有條不紊地增持LKQ Corporation的股份，在2025年第四季度向這家汽車替換零件供應商投入約1500萬美元。此舉凸顯該基金對LKQ作為具有吸引力價值機會的信心，即使汽車產業正經歷深刻轉型。

機構投資者展現信心：持續積累

根據2026年2月2日提交的SEC文件，Seizert Capital Partners在2025年第四季度增持了503,998股LKQ。以季度平均價格計算，這筆交易價值約1520萬美元。截至2025年12月31日，該基金持有的LKQ股份已增至2,178,703股，市值約6,580萬美元。

值得注意的是，這次購買背景特殊：Seizert已連續七個季度穩步增持LKQ股份，即使股價從每股約50美元下跌至33美元。這種有紀律的買入策略——在估值壓縮時投入資金——是價值型機構管理者的典型特徵，他們相信市場的下跌過度反應。

目前，這部分持股佔Seizert 13F報告管理資產的2.78%，使LKQ在投資組合中成為一個重要但非主導的持倉。該基金的前五大持股仍為高盛（86.08百萬美元，占資產管理規模的3.6%）、富國銀行（77.81百萬美元，3.3%）、高通（76.33百萬美元，3.2%）、摩根大通（75.37百萬美元，3.2%）以及谷歌母公司Alphabet（74.50百萬美元，3.1%）——全部為金融服務和科技巨頭。

估值吸引與產業不確定性並存

LKQ的低估值提供了明確的投資理由。截至2026年2月2日，股價僅為每股32.52美元，市價對帳面價值的比率約為1.3倍，自由現金流倍數約為12倍——這些都是在汽車替換零件分銷領域的龍頭企業中合理的估值指標。過去一年，該股表現落後標普500指數25個百分點，跌幅11.1%，而大盤則大幅上漲。

這一估值壓縮與管理層積極的資本回報計畫同步展開。過去五年，LKQ進行了大量股份回購，平均每年減少3.6%的股數。再加上目前達到3.63%的股息收益率，該公司已從成長故事轉向以回饋股東為核心的策略。對於尋求成熟企業資本回報的投資者來說，LKQ的財務狀況越來越具吸引力。

公司的財務基礎依然穩健。LKQ在過去十二個月的營收達139.6億美元，淨利潤7.97億美元，彰顯其在汽車售後市場的規模與盈利能力。

LKQ的策略轉型：由成長轉向股息收入

LKQ的財務策略轉變反映其市場地位的演變。十年前，該公司年銷售增長率約8%。這一速度已大幅放緩，2025年約為3%。雖然仍高於整體經濟增長，但放緩反映出汽車修理與維護行業的結構性變化。

LKQ的商業模式——在北美和歐洲分銷替換零件、零組件和系統，用於車輛修復——服務於碰撞修理廠、機械修理廠、新舊車經銷商及零售消費者。其多元化的業務和分銷網絡歷來提供一定韌性，但市場對LKQ成長前景的重新評估似乎過度，尤其是在其盈利穩定和資本回報紀律的背景下。

自動駕駛車輛：汽車零件產業的變數

儘管財務吸引力十足，LKQ仍面臨長期不確定性。公司面臨一個重大策略問題：在日益普及的自動駕駛車輛交通生態系中，其業務將如何表現？

數據暗示挑戰。LKQ的年增長率從8%放緩至3%，發生在電動車普及上升的同時，但在自動駕駛技術廣泛部署之前。若自動駕駛車輛在美國和歐洲主要都市區普及，對替換零件的需求可能會比目前趨勢預期的更大幅度收縮。

然而，這一風險需放在背景中理解。自動駕駛車的採用在未來數年仍將呈現地理不均。寒冷地區市場如明尼蘇達、加拿大和北歐，仍將依賴人類駕駛員和傳統維修網絡，直至2030年代。此外，即使新車銷售逐步轉向自動駕駛平台，現有的傳統車輛基數仍需維修數十年。LKQ作為行業內頂尖零件分銷商的定位，或許能在整體市場縮小時保持韌性。

投資論點：價值等待催化劑

Seizert Capital Partners的持續積累顯示其相信LKQ的估值已反映了對公司長期前景的重大悲觀預期。在目前的估值水平下，公司不必實現驚人的成長，也能合理支撐其股價。穩健的執行——維持市場份額、有效部署資本、持續增加股息——有望在這些低迷估值中產生吸引力的回報。

對於評估LKQ的投資者來說，關鍵在於短期資本回報和行業領導地位是否能抵消自動駕駛車帶來的生存威脅。Seizert的七個季度買入行動暗示該基金已經做出肯定的判斷，認為市場的悲觀情緒已經過度。