為何白銀股票值得在您的投資組合中佔有一席之地：Wheaton Precious Metals的理由

在分析貴金屬投資機會時，白銀股的表現變得越來越具有吸引力。在過去一年中，白銀價格展現出顯著的強勁，從2025年初約每盎司70美元攀升至超過110美元的高點——這一驚人的漲幅主要受到通貨膨脹擔憂和貨幣政策討論的推動。儘管近期價格波動使白銀在預期聯準會政策後回落至80美元左右的低位區間，但該金屬仍比去年同期的30多美元高出許多。對於希望從貴金屬中獲取收益的投資者來說，白銀股提供了一個具有吸引力的投資工具。

然而，並非所有貴金屬投資都是一樣的。在多種獲取敞口的方式中——包括實物白銀、硬幣、金條、交易所交易基金（ETF）以及傳統的礦業股票——有一家公司以其獨特的白銀盈利模式脫穎而出：Wheaton Precious Metals（紐約證券交易所代碼：WPM）。

理解白銀市場的機會

貴金屬的投資格局已大幅擴展。投資者可以直接持有實物白銀、透過ETF累積，或利用礦業公司股票獲得槓桿敞口。每種方式都具有不同的優勢與限制。

傳統的白銀礦業股票在產量增長快於價格上漲時，具有超額回報的潛力。然而，礦業投資也伴隨著運營風險——如開發成本超支、地質挑戰和運營效率低下，可能導致個別礦業股表現不及金屬本身。

這正是流媒和特許權模型為白銀股投資者提供差異化機會的原因。流媒公司不直接提取貴金屬，而是向礦業公司提供資金，換取在預定價格購買一定比例產量的權利。這一模式從根本上降低了礦業公司股票投資中固有的執行風險。

流媒模式：白銀股的不同策略

Wheaton Precious Metals通過廣泛的流媒協議，已成為該領域的領導者。例如，該公司與墨西哥第二大白銀生產商Peñasquito礦的合作安排。Wheaton提供了4.85億美元的預付資金，用於支持礦山的開發與擴建。作為回報，該公司獲得在整個礦山運營期內以固定價格購買四分之一白銀產量的權利，起始價格為每盎司4.56美元，並每年根據通脹進行調整。

這類安排彰顯了為何建立在流媒模型上的白銀股具有根本優勢。公司鎖定的購買成本遠低於市場價格，無論白銀價格如何波動，都能確保內在利潤。與必須應對商品價格上漲時成本上升的傳統礦業股不同，Wheaton Precious Metals在貴金屬走強時反而能享受更寬的利潤空間。

目前，該公司在全球範圍內擁有23個運營礦山的流媒協議，另有25個開發階段的流媒協議預計在未來幾年內投產。

產量與鎖定盈利能力

Wheaton Precious Metals的運營規模展示了此策略對白銀股投資者的重要性。去年，該公司預計其投資組合將產生2050萬至2250萬盎司白銀，並伴隨35萬至39萬盎司的金及其他貴金屬（包括鈷和鈀）。

在這一產量基礎上，白銀流媒約佔預計收入的39%，金佔59%，剩餘2%由鈷和鈀分攤。以購買力來看，Wheaton Precious Metals預計到2029年能以平均每盎司5.75美元的成本購買白銀，同時以每盎司473美元的平均價格購買黃金。

除了立即鎖定成本的優勢外，隨著礦業合作夥伴擴大產能，該公司也能從產量增長中受益。預計到2029年，產量將比目前增加約40%，這主要由於開發項目和合作礦山的產能提升。

利用白銀價格走強的智慧投資策略

少數公司能像Wheaton Precious Metals一樣，充分利用當前白銀市場的有利環境。流媒結構本身形成了天然的對沖——即使貴金屬價格大幅回落，公司仍能產生可觀的現金流。

假設白銀價格回落至每盎司70美元（遠低於近期高點），而黃金價格穩定在每盎司4300美元。在這些保守假設下，Wheaton Precious Metals到本十年末仍能每年產生超過30億美元的現金流。這種財務實力使公司能維持並增加股息（公司最近將股息提高了6.5%），同時投資更多的流媒協議，以促進長期股東價值的創造。

這種現金產生能力、股息支持與成長選擇權的結合，讓高級投資者將流媒白銀股視為具有吸引力的投資機會。該商業模式消除了傳統礦業公司在執行上的風險，同時保持了對貴金屬走強的全部上行潛力。

白銀股投資的策略考量

儘管Wheaton Precious Metals提供了一個具有吸引力的投資機會，投資者仍應進行適當的盡職調查。專業投資分析師持續識別和評估貴金屬領域的投資機會，個人投資決策應根據自身的財務狀況和風險承受能力來制定。

白銀股作為一個投資類別的強大之處，最終反映在流媒模型的內在價值——相較傳統礦業公司股票，這是一條較低風險的貴金屬敞口途徑。無論是通過Wheaton Precious Metals還是其他流媒專家，投資者若想獲取白銀股敞口，理解流媒模型在金屬價格波動或疲弱期間如何產生回報，將是明智之舉。