Robusta 咖啡與阿拉比卡價格因巴西有利天氣展望而大幅下跌

Robusta 咖啡期貨在週二經歷了急劇拋售，3月ICE robusta 收盤下跌219點（-5.44%），而阿拉比卡咖啡同樣大幅下跌，滑落16.15美分（-4.85%），創下5.5個月以來的新低。此次暴跌延續了一週的下行趨勢，robusta 更觸及6週低點，市場情緒轉為明顯看空。根據barchart的商品分析，此次下跌反映出全球咖啡供應信心增強以及產量擔憂緩解，與近期供應緊張的局面形成鮮明對比。

巴西降雨緩解乾旱擔憂

此次價格崩跌的主要推動力是巴西主要咖啡產區的降雨緩解。Somar Meteorologia報導，負責巴西大部分阿拉比卡產量的米納斯吉拉斯州，在1月底前一週內降雨量達69.8毫米，為歷史平均的117%。這一超過正常水平的降水有效緩解了作物壓力和產量受損的擔憂，進而壓低價格。巴西的天氣模式對全球咖啡供應至關重要，改善的濕度條件預示2025年收成季的產量前景堅實。

越南Robusta激增與出口動能

越南作為全球主要的robusta生產國，其積極的出口量和產量預測持續壓低robusta咖啡價格。1月初，越南國家統計局報導，2025年咖啡出口同比激增17.5%，達到158萬公噸，市場供應充裕。更令人擔憂的是，越南咖啡與可可協會指出，2025/26年度產量可能同比增加6%，達到176萬公噸（約29.4萬袋），若天氣持續有利，或創四年來的產量新高。這些預測凸顯越南的robusta咖啡仍在大量湧入出口渠道。

庫存與全球供應動態

儘管ICE監控的阿拉比卡咖啡庫存在11月中旬降至1.75年來的低點396,513袋，但截至1月初已回升至461,829袋，達到3.25個月的高點，削弱了價格支撐。同樣，robusta庫存曾降至13個月低點，近期又反彈至4,662手。庫存的回升，加上對未來供應的樂觀預期，對兩種咖啡品種的價格形成越來越大的壓力。

巴西出口疲弱提供有限支撐

與看空趨勢相反的是巴西咖啡出口數據。Cecafe報導，12月綠咖啡出口下降18.4%，至286萬袋，而robusta咖啡出口同比暴跌61%，僅剩222,147袋。雖然這顯示出全球最大生產國的短期供應緊張，但尚未能抵消全球產量回升的預期以及越南robusta的強勁動能。

全球產量展望指向創紀錄供應

USDA外國農業局（FAS）於12月中旬發布的半年預測進一步鞏固了看空的論點。FAS預計2025/26年度全球咖啡產量將達到創紀錄的1.78848億袋，同比增長2.0%，其中robusta產量激增10.9%，達到8333萬袋。值得注意的是，阿拉比卡產量面臨阻力，預計將同比下降4.7%，至9551萬袋，但robusta的激增足以彌補。巴西2025/26年的產量預計將下降3.1%，至6300萬袋，但越南產量預計同比上升6.2%，達到3080萬袋，創四年新高。全球期末庫存預計較2024/25年度僅微幅下降5.4%，基本面仍為價格施加壓力提供了充足的支撐。

結合巴西有利的天氣條件、越南擴大的robusta產能、庫存回升以及創紀錄的全球產量預測，短期內咖啡價格仍面臨挑戰，儘管交易者持續關注新興天氣模式和出口流向。