Robusta 和 Arabica 咖啡價格如何因預測巴西降雨而下滑——Barchart 商品市場分析

三月阿拉比卡期貨下跌13.25點（-3.845%），三月羅布斯塔合約下跌66點（-1.58%），在星期五兩者皆呈現顯著疲軟，反映出咖啡兩大品種的明顯弱勢。此次回調反映出由於持續的天氣預報和全球供應擴張所帶來的看空壓力日益增加。無論你是追蹤商品交易還是投資，理解這些因素——降雨、庫存和產量動態——之間的相互作用，對於掌握咖啡市場走向至關重要。Barchart最新的市場分析顯示，眾多逆風匯聚，正共同施壓價格走低。

巴西咖啡帶降雨引發阿拉比卡拋售

阿拉比卡期貨創下5.5個月新低，而羅布斯塔則跌至3.5週低點，主要原因是巴西米納斯吉拉斯地區的降雨預報。咖啡市場一直期待較乾燥的天氣以緩解產量擔憂，但氣象展望已經轉變。Somar Meteorologia報導，全球最大阿拉比卡產區米納斯吉拉斯在截至1月16日的一周內降雨量為33.9毫米，較歷史平均值低53%。儘管降雨低於正常，但未來七天的天氣模型預測將有穩定降水，促使交易商重新評估供應緊張的假設。

這一充沛的水分預期與早前的看多產量風險的說法形成鮮明對比，削弱了由天氣擔憂支撐的阿拉比卡反彈。

越南羅布斯塔激增與全球供應過剩

越南在羅布斯塔產量上的主導地位加劇了價格下行壓力。越南國家統計局公布，2025年咖啡出口較去年同期激增17.5%，達到158萬噸，預計2025/26年度產量將較去年增加6%，達到176萬噸，創四年新高。越南咖啡與可可協會（Vicofa）進一步指出，如果天氣持續有利，產量可能再增長10%，顯示供應動能強勁。

這一越南擴產對羅布斯塔價格尤其看空，因為該國約佔全球產量的30%。隨著全球羅布斯塔供應增加，價格支撐逐漸削弱，尤其是在其他逆風因素的共同作用下。Barchart商品分析框架強調，主要生產國的供應端動態常常能超越短期技術面因素，影響價格走勢。

巴西產量擴張與出口收縮

巴西2025年的咖啡產量展現出一個不同的故事——在出口疲軟的情況下仍持續成長。巴西官方作物預測機構Conab在12月將2025年產量預估上調2.4%，達到5654萬袋，較9月預估的5520萬袋有所增加。這顯示巴西農民在價格較低的情況下仍在擴大種植面積，這是中期看空的結構性信號。

然而，出口數據則較為複雜。Cecafe報告，巴西12月綠咖啡出口下降18.4%，至286萬袋，阿拉比卡出口同比下降10%，羅布斯塔出口則暴跌61%。這種收縮可能反映供應鏈阻滯或出口需求疲軟——這兩個因素都可能在短期內通過收緊供應來支撐價格。

ICE咖啡庫存回升，對價格形成壓力

交易所監控的咖啡庫存回升成為另一個下行壓力來源。ICE阿拉比卡庫存在11月20日降至1.75年來的低點398,645袋後，已反彈至1月14日的461,829袋。同樣，羅布斯塔庫存上週五升至4,609批，此前在12月中旬曾觸及一年低點的4,012批。

雖然庫存回升可能暗示市場流動性改善，但同時也表明結構性緊張的說法已經削弱。從Barchart商品角度來看，倉庫庫存的增加通常預示著價格的延長調整，因為“稀缺恐懼”溢價逐漸消散。

全球產量展望：創紀錄高點在即

USDA外國農業局（FAS）在12月18日的報告中描繪了一個雄心勃勃的產量前景。預計2025/26年度全球咖啡產量將達到創紀錄的178.848萬袋，同比增長2.0%。但構成比例很重要：阿拉比卡產量預計將下降4.7%，至9551.5萬袋，而羅布斯塔則激增10.9%，達到8333.3萬袋。

主要產地方面，FAS預測巴西2025/26年的產量將較去年下降3.1%，至6300萬袋，而越南的產量則將擴增6.2%，達到3080萬袋的四年新高。這些相互競爭的動態——巴西收縮與越南擴張——共同支撐了羅布斯塔期貨的價格走弱。

預計2025/26年度全球咖啡庫存將較2024/25年度收縮5.4%，從2130萬袋降至2015萬袋，這一有限的緊縮在產量擴張和庫存回升的背景下，對價格的支撐有限。

市場展望：咖啡價格面臨結構性逆風

咖啡市場正從感知的短缺轉向管理的充裕。儘管巴西出口收縮和庫存略有下降提供了一定的底部支撐，但整體證據顯示羅布斯塔和阿拉比卡價格將面臨長期壓力。Barchart的商品分析工具強調，投資者應密切關注宏觀供應狀況與即時技術指標，因為咖啡市場對天氣變化和產量指引的調整反應非常敏感。

對於交易者和商品投資者來說，越南的有利條件、巴西的產量增長以及交易所庫存的回升，均提示對咖啡期貨的上行空間應保持謹慎。