製造業動能重塑市場格局，美國製造業新聞激發經濟樂觀情緒

美國製造業在強勁的經濟數據推動下，為股市帶來了重大提振，帶動多資產類別出現普遍反彈。主要股指利用最新的美國製造業消息，顯示三年多來最強的活動水平，S&P 500 上漲0.54%、道瓊工業指數上升1.05%、納斯達克100指數上漲0.73%。期貨市場也反映出類似的動能，3月迷你標普500期貨上漲0.57%、3月迷你納斯達克期貨漲0.76%。

強勁的ISM製造業數據重新點燃成長樂觀情緒

此次反彈的催化劑是1月ISM製造業指數，擴展至52.6，較前月大幅上升4.7點，遠超市場預期的48.5。這是超過三年來最令人印象深刻的製造業擴張速度，顯示經濟韌性已超越服務業，延伸至關鍵的工業部門。這一超預期的數據立即提振投資者對整體經濟走向的信心，暗示儘管早前對動能的擔憂，國內需求仍然強勁。

除了製造業活動數據外，半導體和人工智慧基礎建設公司領漲。Sandisk（SNDK）漲幅超過15%，成為標普500漲幅最大者，因為中信證券開始給予買入評級，目標價660美元。Western Digital（WDC）漲超7%，領跑納斯達克100，Seagate Technology Holdings（STX）、Micron Technology（MU）和Intel（INTC）均漲超5%。德州儀器（TXN）和超微（AMD）也都收盤漲超4%，Microchip Technology（MCHP）和NXP Semiconductors（NXPI）漲幅超過2%。

製造業數據壓制聯準會降息預期

然而，強勁的美國製造業消息也使利率政策的預期變得複雜。亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克重申聯準會應維持“溫和限制性”的政策利率，並暗示2026年不預計降息，這對固定收益市場產生壓力。這些言論，加上製造業動能超預期，推高10年期國債收益率3.2個基點至4.269%，創下一週多來的最高點，盤中曾達到4.281%。

製造業數據有效抑制了之前支撐債券市場的進一步貨幣寬鬆預期。此外，特朗普總統提名Kevin Warsh為下一任聯準會主席，也帶來下行壓力。市場認為Warsh比其他候選人更鷹派，因為他在2006-2011年擔任聯邦儲備委員期間，持續強調通膨風險。目前市場預期3月17-18日的聯準會政策會議只有12%的機率會降息25個基點。

全球製造業分歧顯示復甦不均

與美國製造業動能形成鮮明對比的是，國際製造業數據顯示出明顯疲弱。中國製造業大幅惡化，1月採購經理人指數（PMI）意外下滑0.8點至49.3，低於預期的50.1。更令人擔憂的是，1月非製造業PMI大幅下滑0.8點至49.4，未達預期的50.3，並創下三年來最劇烈的收縮速度。美國強勁的製造業活動與中國經濟信號的疲弱形成對比，造成全球股市出現交錯反應。

上海綜合指數在中國製造業數據不佳後下跌超過2%，創四週新低，反映投資者對全球經濟前景的擔憂。相較之下，歐洲斯托克50指數收漲1.00%，日本日經225指數則下跌1.25%。歐元區1月製造業PMI略微上修至49.5，顯示歐洲工業活動趨於穩定，但仍低於50的擴張門檻。

能源股在油價崩跌中大幅回落

油價大跌超過4%，能源股大幅回落，因地緣政治緊張局勢緩解。特朗普總統表示美國正與伊朗進行外交對話，伊朗外交部也表示希望外交努力能避免軍事衝突，這些消息降低了能源價格中的風險溢價。Diamondback Energy（FANG）和Occidental Petroleum（OXY）各跌超3%，ConocoPhillips（COP）、Exxon Mobil（XOM）和Halliburton（HAL）則都跌超2%。APA（APA）和雪佛龍（CVX）也都收盤下跌超過1%。

天然氣產業遭受更大打擊，因天然氣期貨下跌超過25%。Antero Resources（AR）跌超6%，Range Resources（RRC）跌超5%，EQT（EQT）、Expand Energy（EXE）、CNX Resources（CNX）和Coterra Energy（CTRA）均跌超3%。

加密貨幣股在比特幣走弱中崩盤

受到比特幣大幅賣壓影響，加密貨幣相關股票大幅下挫。比特幣下跌超過7%，創9個月多來新低，現價為68,890美元，伴隨數字資產整體波動。根據Coinglass數據，上週末約有5.9億美元的多頭比特幣頭寸被清算。Galaxy Digital Holdings（GLXY）跌超7%，MicroStrategy（MSTR）跌超6%，Marathon Digital Holdings（MARA）和Coinbase（COIN）各跌超3%，Riot Platforms（RIOT）則收盤下跌0.84%。

航空股受油價下跌與經濟動能提振

由於油價大跌和經濟動能改善，航空股普遍上漲。United Airlines Holdings（UAL）、Delta Air Lines（DAL）、Southwest Airlines（LUV）和Alaska Air Group（ALK）各收盤漲超4%，而American Airlines Group（AAL）則漲超3%。燃料成本下降與消費者需求樂觀的經濟前景共同支撐了該板塊的表現。

個股動態反映製造驅動的故事

多家工業股因製造業消息和經濟信號而反彈。Caterpillar（CAT）漲超5%，領漲工業類股，直接受益於製造業復甦。Teradyne（TER）漲超4%，因Alethia Capital開始給予買入評級，目標價400美元。JPMorgan Chase將Autodesk（ADSK）升級為增持，目標價319美元，股價上漲超1%。

另一方面，Walt Disney（DIS）跌超7%，成為道瓊斯跌幅最大者，原因是多位分析師對公司第二季展望失望。IDEXX Laboratories（IDXX）下跌超4%，因其第四季毛利率為60.3%，未達市場預期的61%。Humana（HUM）則下跌超4%，因摩根士丹利將其評級下調為減持，目標價174美元。特斯拉（TSLA）收盤下跌2%，因歐洲銷售疲弱，法國特斯拉銷售同比崩跌42%，挪威銷售同比暴跌88%。

政府關門與未來經濟日程

美國部分政府已進入第三天的部分關門，市場仍籠罩不確定性，等待眾議院批准特朗普總統與民主黨協商的預算協議。市場預期，眾議院休會結束後，將在數日內就資金法案進行投票。這一臨時中斷為支撐製造業驅動股市復甦的經濟背景增添了變數。

未來一周將聚焦幾項重要經濟數據，可能進一步確認或挑戰製造業動能的故事。預計週三將公布1月ADP就業報告，預計新增就業45,000人；1月ISM服務業指數預計微降0.3點至53.5。週四初請失業救濟人數預計增加3,000人至212,000。週五則是密歇根大學1月消費者信心指數，預計下降1.5點至54.9。

財報季提供基本面支撐

強勁的製造業動能伴隨企業盈利報告的亮眼表現。約有150家標普500成分股本周將公布財報。在已公布業績的167家標普500公司中，有78%超出盈利預期，為股市提供正面基本面支撐。彭博智庫預計，第四季標普500盈利將增長8.4%，連續第十個季度實現年增長。若剔除“七巨頭”科技股，第四季盈利增長預計為4.6%，顯示除巨頭外的盈利擴張較為普遍。

本周將公布的財報包括AMD、AMETEK、Amgen、Archer-Daniels-Midland、Atmos Energy、Ball Corporation、Broadridge Financial Solutions、Chipotle Mexican Grill、Chubb、Clorox、Corteva、Eaton、Electronic Arts、Emerson Electric、Gartner、Hubbell、Illinois Tool Works、Jack Henry & Associates、JACOBS、Marathon Petroleum、Match Group、Merck、Mondelez International、PayPal、Pentair、PepsiCo、Pfizer、Prudential Financial、Skyworks Solutions、Super Micro Computer、Take-Two Interactive、TransDigm、Veralto、Willis Towers Watson與Grainger。

展望：製造業消息鋪陳下一階段格局

這次強勁的美國製造業消息標誌著一個重要轉折點，預計將在未來數週塑造市場動態。三年多來最強的製造活動逆轉了早期的經濟擔憂，股市投資者重新對經濟韌性充滿信心，儘管聯準會仍抗拒降息。美國製造業的強勁與中國製造業的疲弱形成鮮明對比，凸顯監測全球經濟走向的重要性。同時，油價的正常化為能源密集型產業帶來緩解，也支持航空業的獲利。隨著本周經濟數據和財報陸續公布，製造業驅動的故事仍將持續影響板塊輪動與市場廣度。