貴金屬面臨投機性洗牌，市場重新評估基本面

金屬市場在近期交易時段持續承受下行壓力，這一弱勢從上週延續至目前的亞洲交易時段。此次修正反映出市場定位的更廣泛再評估，主要由於在前一輪漲勢中累積的投機性交易被逐步平倉所致。據Odaily引用Pepperstone策略師Michael Brown的分析，這種回調通常遵循明顯的模式，特徵是劇烈且常常過度的賣壓。目前的環境類似歷史先例，暗示短期內可能出現一個被稱為“死貓反彈”的短暫反彈階段。

投機平倉為市場調整開啟大門

持續的賣壓似乎是系統性而非隨機的，針對的是推動價格上升的累積投機部位。市場參與者正積極清理過度的多單，這是維持價格穩定的必要前提。Pepperstone的分析指出，這種去槓桿化循環雖然短期內令人痛苦，但通常在測試關鍵支撐位後會自行耗盡。當前的關鍵問題是，市場中是否已經清除了足夠的投機，投資者是否已經平倉足夠的敞口，以使基本面因素能重新主導價格走勢。

長期看漲前景由央行需求支撐

儘管短期內出現動盪，結構性需求仍然強勁。貴金屬持續吸引來自央行和散戶投資者的大量資金，這些投資者將其視為對抗地緣政治風險和貨幣貶值的投資組合保險。這些機構認為，金屬是優於傳統避險工具如美元或美國國債的更佳選擇，尤其在國際緊張局勢升高的環境中。這種潛在需求的持續存在，讓人有信心認為當前的疲弱反映的是策略性調整，而非對資產類別的根本失去信心。

基本面或將在投機平倉後重新發揮作用

市場的短期走向取決於當前價格是否已充分反映早前由投機推動的過剩。一旦投機部位被充分平倉，且最悲觀的賣家退出，市場結構將由分配轉向積累。屆時，宏觀基本面——包括央行政策、地緣政治發展和貨幣趨勢——應該會重新成為價格變動的主要推動力。耐心的投資者將這些修正階段視為自然且健康的市場機制，而非永久的趨勢反轉。