人民幣作為儲備貨幣：中國尋求全球多元化的障礙

中國堅持將人民幣打造為國際金融體系中的基準貨幣，但面臨結構性阻力限制其擴展。資本流動限制是主要障礙，根據NS3.AI的分析，預計2022年的儲備份額為2.83%，到2025年將縮減至1.93%。這一下降凸顯出將一國貨幣轉變為全球信任工具的複雜性。

資本管制阻礙人民幣國際化

中國當局對資本流動實施的限制措施，顯著抑制了人民幣在全球央行中的採用。儘管中國投入大量資源來現代化其國際支付架構，包括跨境支付系統（CIPS）和數字人民幣的推行，但這些創新未能解決根本問題：缺乏完全且無限制的兌換能力。

發達國家與新興經濟體的貨幣政策制定者仍偏好高流動性且無障礙的資產。這反映出他們需要能迅速動用且不受監管阻礙的工具。美元之所以在儲備中佔據主導地位，正是因為它符合這些條件，毫無歧義。

支付基礎設施不足以滿足流動性偏好

儘管跨境支付系統技術已有進步，人民幣的金融架構仍未完全滿足全球儲備管理者的需求。央行需要確保其持有的資產能迅速兌換成其他貨幣且不受政治干預，而人民幣尚未令人信服地滿足這一條件。

在限制性環境中加密貨幣的崛起

矛盾的是，對人民幣作為儲備貨幣的嚴格限制，正促使去中心化替代品的採用加快。與美元掛鈎的穩定幣和比特幣正逐漸成為金融機構用以繞過監管限制的清算工具。這些加密資產具有傳統貨幣所不具備的特點：政治中立性和無國界的可及性。

趨勢顯示，若不進行實質性改革以改善兌換能力並放寬資本管制，全球儲備的碎片化可能更有利於去中心化工具，而非鞏固人民幣的地位。換句話說，中國尋求建立替代儲備貨幣的努力，反而可能促使數字競爭者在缺乏國家控制的情況下崛起。