商品價格彈性推動中信證券對貴金屬的看漲展望持續至2026年

根據中信證券公布並由金十報導的全面市場預測，多個大宗商品類別有望在2026年前實現顯著的價格上漲。分析顯示，需求的價格彈性——即消費對價格變動的反應程度——將在塑造不同資產類別估值方面扮演核心角色。這種彈性動態結合結構性供應限制，使得貴金屬、工業金屬、電池金屬和稀土元素有望實現大幅增值。

需求價格彈性如何影響貴金屬估值

預計貴金屬將呈現特別強勁的價格，金價有望達到每盎司6000美元。這一升值將由金的持久貨幣屬性及其在經濟不確定時期作為避險資產的持續吸引力所支撐。白銀則因其展現的需求價格彈性而提供更具吸引力的機會。該金屬在供應嚴重短缺與交易活躍的情況下，放大了市場對價格變動的敏感度。預計白銀價格將升至每盎司120美元，反映出由於稀缺性引發的需求彈性提升。

工業金屬：供應限制與彈性需求動態

銅和鋁成為結構性供應失衡的主要受益者。這兩種金屬面臨堅挺的下游需求與持續受限的庫存。預計到2026年，銅的平均價格將達到每噸12000美元，而鋁價則預計達到每噸23000元人民幣。這些預測反映出一個市場環境：非彈性需求——即消費不會輕易隨價格上升而調整——結合供應有限，形成持續的上行壓力，推動工業金屬整體走高。

電池金屬：供應配額下的戰略價值

電池金屬行業處於能源轉型與地緣政治供應管理的交匯點。鋰的價格預計在每噸12萬至20萬人民幣之間，主要由能源存儲電池需求的增加推動。鈷的價格則受到產量配額削減的影響，預測範圍為每噸40萬至50萬人民幣。鎳則提供另一個有吸引力的機會，印尼的配額削減預計將推動價格升至每噸2.2萬美元。由於這些電池金屬在清潔能源基礎設施中的關鍵性，需求的價格彈性仍受到限制。

稀土與戰略材料：2026年後的高端展望

一系列戰略性材料——包括稀土、鎢、錫和天然鈾——有望受益於持續緊張的供需動態。這些材料由於在現代製造和國防應用中的不可替代角色，享有溢價估值。中信證券預測，稀土的價格範圍為每噸60萬至80萬人民幣，鎢為每噸45萬至55萬人民幣，錫為每噸45萬至50萬人民幣，天然鈾則為每磅1美元。這些商品的需求價格彈性有限——反映出它們的不可替代性——使得供應限制直接轉化為價格上漲。

市場展望與投資框架

中信證券匯總的2026年大宗商品展望強調一個基本市場現實：當多個資產類別的需求價格彈性較低時，結構性供應短缺將成為估值的主要推動力。這一框架在貴金屬的避險功能、工業金屬的基礎設施需求、電池金屬的能源轉型需求或戰略材料的地緣政治重要性中都適用。投資者在應對這一格局時應認識到，這些價格預測並非投機動能，而是供應受限與非彈性需求相遇的數學結果。