沃倫·巴菲特的90/10策略面臨新現實：比特幣崛起重塑投資組合思維

數十年來，億萬富翁投資者沃倫·巴菲特一直倡導一個看似簡單的投資公式：將90%配置於廣泛的股票指數基金（主要是標普500），剩餘10%則投資於短期國債券。這個90/10策略已成為耐心、長期投資者追求財富累積、避免積極選股煩惱的黃金標準。然而，近期的績效數據卻以出乎意料的方式挑戰了這一傳統智慧。

根據Opening Bell Daily的數據，自2020年以來，標普500——涵蓋美國最大500家上市公司的指數——以美元計算已帶來106%的回報。然而，若以比特幣衡量，情況則大不相同：同期該指數以比特幣計價的價值約下跌88%。儘管兩者都產生了正的名義回報，但這種差異引發了令人不安的問題：沃倫·巴菲特經過時間考驗的配置模型，是否需要為一代投資者重新調整，以適應加密貨幣和數字資產的崛起。

沃倫·巴菲特的90/10投資組合：一個經得起考驗的成功範例

標普500歷史上提供的經通脹調整的年均回報約為6.7%，這一數據多次被巴菲特引用，作為證明廣泛分散投資在長期內勝過個別股票選擇的證據。在過去一個世紀的大部分時間裡，這一論點都表現得相當可靠。投資者若將資金投入指數，便能經歷經濟衰退、戰爭、技術變革和無數市場恐慌，最終獲得有意義的實質財富增長。

這種策略的吸引力在於其簡單性，以及知道美國最具經濟實力的500家企業正為你工作所帶來的心理安慰。沒有深夜交易電話、沒有追加保證金通知，也不必預測哪位CEO會犯下一個價值數十億美元的錯誤。

比特幣的五年奇蹟

將這一穩健的敘事與比特幣的走勢相比較。這個全球最大加密貨幣在近期達到歷史新高的126,080美元，標誌著數字資產在主流投資者心中的地位發生了巨大轉變。假設在2020年初投資100美元於比特幣，到2025年底，這筆投資將膨脹至約1,474美元——這個增長遠遠超過同期標普500的210美元終點，後者是以相同的100美元起點計算。

過去一年，比特幣經歷了顯著的波動，從近期高點下跌了32.23%。即使考慮到這次回調，五年來比特幣與股票的績效差距仍然巨大。如此驚人的超越表現，引發了新一輪的討論：傳統的沃倫·巴菲特90/10配置，是否仍適合具有較長投資期限或較高風險承受能力的投資者？

蘋果與橙子的比較困境

然而，投資專業人士正確提醒不要將這種比較視為簡單的正面對決。標普500代表的是一籃子多元化、具有成熟商業模式、完善供應鏈和數十年盈利歷史的企業。而比特幣則是一種單一的數字資產，供應上限為2100萬枚，沒有盈利，也沒有傳統意義上的現金流。

市值差距凸顯了這一點。比特幣目前市值約2.47兆美元，而標普500成分公司總市值約為56.7兆美元。比特幣規模較小，加上其投機性吸引力和稀缺性故事，形成了與持有美國企業股份截然不同的風險-回報特徵。

此外，比特幣的波動性遠高於廣泛的股票指數。標普500的變動多與經濟周期和企業盈利相關，而比特幣的價格波動則由採用情緒、監管動態、宏觀經濟貨幣政策，甚至有時僅僅是社交媒體的動能所驅動。

世代轉變的資產配置思維

儘管如此，過去五年毫無疑問屬於數字資產的時代。沃倫·巴菲特仍堅信標普500的複利增長力量，他的歷史成績也證明了這一點，對於追求較低波動性、機構級別投資策略的投資者來說，這仍是一個明智的選擇。然而，越來越多的高級投資者開始重新思考：嚴格的90/10分配，或任何傳統配置模型，是否充分捕捉了2020年代的機會與風險。

加密貨幣作為一種可衡量的經濟力量、主要企業和養老基金的機構採用，以及區塊鏈基礎設施的成熟，已經改變了投資格局。為了讓沃倫·巴菲特的90/10理念保持相關性，可能需要超越僅僅是比例分配的思維，轉而強調一個核心原則：在投資組合中進行跨相關性較低資產的多元化，每個資產都扮演著不同的角色。

當前投資者面臨的問題不再是比特幣是否應與標普500比較，而是如何將具有獨特特性、風險特徵和成長軌跡的不同資產類別，巧妙結合以實現特定的財務目標。沃倫·巴菲特長期強調的紀律與長遠思維，仍是任何時代的智慧所在。然而，未來數十年，這種紀律的實現方式可能會在投資組合中展現出截然不同的面貌。