場外交易洞察：比特幣跌破$84K 支撐位，避險情緒升溫

加密貨幣市場本週經歷了重大修正，比特幣果斷突破自1月中旬以來一直支撐的84,000美元支撐位。這次技術性崩潰，加上市場情緒轉向避險，為加密資產帶來了嚴峻的環境。目前比特幣交易價格已滑落至65,440美元，較一個月前大幅下跌30.58％，與早期對數字資產有望攀升至10萬美元的樂觀預期形成鮮明對比。

比特幣通道崩潰與技術惡化

比特幣自去年11月中旬跌破心理關卡10萬美元以來，一直在既定的交易通道內盤整。每次測試下方支撐都會引發短期反彈，但都未能建立持續的上行動能。本週未能守住84,000美元這一關鍵支撐點，代表了一個關鍵轉折點。隨著這一阻力位被突破，下行壓力加劇，逼近80,000美元，甚至面臨2025年4月低點74,600美元的更大風險。

令人特別擔憂的是，清算速度加快，加上專注於加密的交易所交易基金（ETF）持續流出，顯示機構資金正從數字資產中撤離。這種資金外流與同期貴金屬的強勁表現形成鮮明對比，貴金屬連續創下歷史新高，突顯加密貨幣對宏觀風險因素的敏感度顯著升高。

星期四的完美風暴：盈利意外與地緣政治升溫

本週股市急挫的催化劑來自多個因素同時作用。週三微軟公布財報後引發市場重新定價。儘管營收和盈利均超出預期，但公司提高的資本支出指引引發對人工智慧投資可持續性的擔憂。微軟股價下跌10%，在科技股中引發連鎖反應，絕大多數AI相關股票遭遇明顯下跌，唯獨Meta表現較為抗跌。

同時，美國與伊朗之間的地緣政治緊張局勢升級，推動了典型的“避險資產”買盤。這使得貴金屬價格上漲，黃金短暫觸及5600美元，白銀突破120美元。然而，這波抬升呈拋物線式，難以持續，兩者隨後回落8-10%，進一步加大了市場的賣壓。比特幣受到這些逆風的嚴重沖擊，無法站穩腳跟，資金也從風險資產中撤出。

採礦難度崩潰與基礎設施再配置

在市場轉變中，一個常被忽視的細節是比特幣礦工行為的變化。在過去30天內，礦難度下降超過4%，這一顯著回落反映出一個新趨勢：多家大型礦場正將基礎設施轉向人工智慧和高性能計算工作負載。這種算力再配置標誌著資本和敘事的戰術轉向，從加密貨幣轉向AI基礎設施繁榮。雖然這種資金流失是暫時的，但已為整個生態系統帶來額外壓力。

宏觀背景：韌性與不確定性

本週宏觀經濟數據呈現出複雜的圖景。美國第三季度經濟增長超出預期，達到4.4%（季比季），失業救濟申請保持韌性，僅200,000人。這些數據暗示勞動市場能夠抵禦聯邦儲備近期的降息措施。然而，消費者信心急劇惡化，從去年12月的94.2跌至1月的84.5，低於預測的90.6，預示著市場目前的避險情緒。

國際政策決策大多保持觀望，日本銀行和加拿大央行均維持各自的政策利率。美聯儲則維持聯邦基金利率在3.75%，主席鮑威爾也未提供未來利率走向或美元波動的具體指引，展現出較為謹慎的立場。

短期挑戰與長期結構性支撐

短期展望仍具挑戰性。 長期清算加速了當前的拋售，且比特幣與美國科技股在避險期間的高度相關性增加了下行風險。加密ETF的資金外流似乎在資金轉向AI相關投資，形成短期的結構性阻力。

然而，長期前景仍有樂觀理由。 多個結構性利好因素依然存在：全球流動性條件改善，PayFi和實物資產的創新應用逐漸獲得實質性進展，貴金屬走強帶來的溢出效應（美元走弱），以及美國和國際間的監管框架持續推進。這些因素表明，一旦當前的避險壓力緩解，資金流入和上行動能可能重新回到加密生態系統。

Square上的加密貨幣市場仍在經歷顯著波動。儘管目前的崩潰帶來短期風險，但其底層的結構性支撐機制暗示，耐心的市場參與者應密切留意可能的吸籌機會，等待這次修正逐漸耗盡。