BitMine 的巨額以太坊損失：企業金庫的賭注反受其害

BitMine Immersion Technologies 在加密貨幣歷史上做出了一個極其大膽的賭注——如今卻面臨驚人的帳面虧損。該公司採取積極的累積策略，投資以太坊，將自己打造成企業級的以太坊庫存，目標令人震驚：控制所有以太坊供應的5%。儘管他們差點接近這一目標，但隨著2026年以太坊價格大幅下跌，這一賭注已經嚴重惡化。 ## 積極的企業庫存策略 BitMine 的願景直截了當但極端：大規模累積以太坊，並將自己定位為最大的機構持有者之一。公司成功獲得了428萬個ETH，約佔總供應的3.55%，距離原本的5%目標僅一步之遙。 這些購買的時機如今看來並不幸。BitMine 以每個約$3,800至$3,900的平均價格獲得大部分持倉。這一策略反映了對以太坊長期前景的信心，但市場狀況已經劇烈轉變，與這一信念背道而馳。 ## 巨額虧損的驚人數字 數字講述了一個令人清醒的故事。在較高的價格水平下，BitMine 投入了約157億美元於以太坊，其持倉已經大幅惡化。當前ETH交易價格約為1920美元——遠低於公司進場時的價格——未實現虧損已經變得非常巨大。 目前估值細節： - 總投資資金：約157億美元 - 目前投資組合價值：約82億美元 - 未實現虧損：約75億美元 - 過去一年的年績效下降：-26.29% 這一虧損規模使BitMine進入了歷史上罕見的行列。75億美元的未實現虧損媲美一些史上最具破壞性的金融交易：摩根大通的倫敦鯨魚交易醜聞、Amaranth 顧問公司崩潰，以及長期資本管理危機。BitMine的持倉已成為一個案例，展示即使是最精心構建的理論，也可能在市場逆轉時迅速惡化。 ## 市場流動性危機：被迫出售的災難性後果 風險不僅限於BitMine自身的虧損。該公司持有的以太坊數量超過多數交易所數週內的交易量，形成潛在的系統性巨大脆弱性。 如果BitMine被迫清算——無論是受到監管壓力、資金召喚還是保證金要求——市場基礎設施根本無法吸收這樣的賣壓。每日以太坊交易量無法應付同時釋出428萬個代幣，若大量拋售，價格可能在短時間內崩跌20-40%，引發連鎖反應，導致整個加密貨幣生態系統的價格崩潰。 這將成為加密史上最大規模的單一清算事件，徹底破壞代幣價格穩定，甚至可能引發DeFi協議和機構持倉的更廣泛傳染效應。 ## Tom Lee的堅信：長期理論與短期痛苦 令人驚訝的是，BitMine的領導層並未放棄。執行這一策略的Tom Lee在市場崩潰時加碼購買了另外41,788個ETH，這又增加了超過8000萬美元的虧損，但也展現了他對長期理論的堅定信念。 Lee的理由主要基於基本面指標，而非價格走勢： - 以太坊的使用量和生態系統活動達到歷史新高 - 機構資金持續在Layer 2網絡上建立先進基礎設施 - Staking 獎勵每年為代幣持有者產生約3.74億美元 - 長期價值主張超越了周期性的價格壓力 對BitMine來說，這是一場機構信念與市場現實的終極考驗。公司基本上是在押注，通過巨額帳面虧損持有，最終能驗證其戰略理論的正確性。這是一場經過深思熟慮的賭注，反映出隨著採用率提升，機構在加密貨幣領域面臨的挑戰也在增加。