加密熊市在缺乏強勁資金流入的情況下持續下跌：尋找底部

加密貨幣市場在2026年2月中旬仍處於激烈壓力之下。比特幣持續下行，目前交易價格約為65,570美元，延續本月早些時候觸及的74,604美元（約2月2日左右）的跌幅。以太坊亦同樣惡化至約1,920美元，而索拉納則難以維持在100美元以上的穩定支撐。主要加密資產的持續下跌反映出更廣泛的市場情緒：空頭階段已到來，投資者正為可能延長的弱勢做準備。 市場共識已經根本轉變。再也沒有關於我們是否處於熊市的爭論——現在的問題集中在底部將在哪裡形成，以及下跌的嚴重程度。行業分析師普遍認為，通常預示反轉的資金流入仍然明顯缺乏，這反映出市場結構中資金的缺乏。 ## 當前壓力：理解今日的下跌 多種因素共同加劇了市場的下行動能。著名加密分析師湯姆·李（Tom Lee）最近在播客中承認，加密貨幣領域面臨顯著的短期空頭壓力，並暗示以太坊可能測試2,400美元作為局部底部——這一水平已被當前的交易行為突破。 Real Vision的聯合創始人兼CEO拉烏爾·帕爾（Raoul Pal）則提供了一個令人信服的解釋，說明為何市場持續疲弱。他認為，在近期的市場修正期間，中心化交易所（CEX）被迫吸收大量資產，可能累積約100億美元的庫存。這些平台並未立即清算這些庫存，而是在美國股市交易時間內運用複雜的算法賣出策略。帕爾預計，這一“消化期”應該在2月底結束，之後他預期比特幣在賣壓正常化後會出現強烈反彈。 ## 專家對熊市結構的看法 當前的熊市展現出與以往周期截然不同的特徵。根據Into The Cryptoverse的CEO本傑明·考恩（Benjamin Cowen）的說法，2023-2025年的牛市已經結束，2026年被定位為一個專門的“消化階段”。考恩預測，比特幣將經歷一個逐步、較緩的下跌，而非過去常見的70-80%的劇烈崩盤。他認為，這種溫和的走勢源於近期市場高點是在“溫和”而非極端非理性繁榮的環境中形成的。 然而，考恩的時間表令人警醒：他預計熊市動能至少會持續到2026年中，底部形成可能要等到夏季或2026年第三季度/第四季度。他的主要目標是測試200周移動平均線（200WMA），目前約在6萬到7萬美元之間。 CryptoQuant的CEO奇永柱（Ki Young Ju）則提供了更細緻的市場機制分析。他強調，持續的下跌反映出持續的賣壓以及缺乏大量新資金進入市場。然而，他也提出一個重要的警告：除非邁克爾·塞勒（Michael Saylor）大幅清算MicroStrategy的持倉，否則市場不會出現像過去熊市那樣的70%災難性下跌。相反，他認為當前的結構可能形成一個寬廣、延長的盤整區域，而非急劇的V型反轉。 ## 市場心理與價格目標的分歧 ARK Invest的創始人凱西·伍德（Cathie Wood）一直暗示比特幣最終會反彈，並將比特幣與以太坊、索拉納甚至Hyperliquid一同定位為長期投資組合中的有吸引力的多元化資產。她指出一個有趣的數據點：自2020年初以來，比特幣與黃金的價格相關性僅為0.14——這是一個極低的相關係數，違背了傳統投資組合理論的假設。值得注意的是，在比特幣之前的兩個主要牛市周期中，黃金價格的變動實際上先於比特幣的走強。 在投資者對底部形成的看法上出現分歧。聯盟（Alliance）共同創始人喬·王（Qiao Wang）在社交媒體上透露，他心理上已做好準備，認為比特幣可能會跌至3萬到4萬美元，儘管他並不預測會達到這些水平。如果比特幣跌至6萬到7萬美元區間，王表示他會逐步開始積累倉位；如果跌破30,000美元，他則會積極部署資金。 ## 這次熊市下跌的獨特特徵 值得強調的是，當前熊市與歷史周期的不同之處。這次的下跌並未出現過去那種70-80%的劇烈回撤，而是較為緩慢地展開。這種溫和的走勢源於近期高點的形成方式——並非來自極端的狂熱，而是在較為溫和的市場條件下形成的。因此，儘管2026年仍被歸類為熊市年份，但預期的深度和速度與以往不同。 一些市場參與者——包括知名交易員如Ng Ah Sio和Formula News的Vida——曾經認為已經觸底，並在2月1日宣布對沖和部分退出，顯示出儘管早前有底部預測，但仍存在不確定性。 多位專家觀點的匯聚表明，投資者可以在6萬到7萬美元區間尋找初步的底部反彈機會，因為200周移動平均線提供了技術支撐。然而，熊市持續時間可能會延長至2026年第三或第四季度，這提醒市場參與者在這段漫長的下行期中保持耐心，應對資金流入不足和價格持續下跌的局面。