壓縮的信念：以太坊價格跌破ETF成本基礎，巨鯨加碼持倉

以太坊（ETH）正進入價格發現的高風險階段，年初至今已下跌超過30%，截至2026年2月11日，價格接近1971美元。這一劇烈的下跌已將資產價格大幅低於散戶和ETF持有者的平均成本基準，後者約在3500美元左右。儘管全球最大ETH庫存持有者BitMine目前面臨超過70億美元的未實現損失，但鏈上數據顯示出令人驚訝的“鑽石手”表現。交易所淨持倉變動轉為負值，顯示大量資金正被提取進行自我保管，而像BitMine這樣的機構玩家則持續質押數千ETH，彰顯其對網絡長期架構未來的承諾。 資金虧損：BitMine的70億美元帳面損失 目前的下跌幅度使即使是最大型的機構參與者也陷入了重大未實現損失。 BitMine的壓力：當ETH跌破2000美元時，BitMine的未實現損失從60億美元擴大到超過70億美元。儘管如此，該公司仍保持積極，昨日又購買了4萬ETH，並質押了14萬0400ETH，以加強其長期參與網絡的決心。質押作為防禦：BitMine的總ETH持有量中約68.7%（297萬ETH）目前已被質押。這一策略表明，機構巨頭更重視網絡的收益和安全，而非短期價格波動。 ETF的韌性：堅守3500美元 彭博情報分析師指出，Ethereum ETF持有者目前面臨的相對拋售比比特幣持有者更為嚴重。 成本基差差距：ETH價格在1971美元時，與預估的3500美元ETF成本基差之間存在巨大差距。進入Ethereum ETF的淨資金流入已從150億美元降至約120億美元。鑽石手：儘管從高點到低點的跌幅超過60%，類似於2025年4月的崩盤，但大多數ETF投資者仍然堅持持有。這種缺乏大規模退出的現象表明，機構資金認為當前低於2000美元的水平只是一個暫時的偏離，而非根本性的崩潰。 大戶行為：低於實現價格的積極累積 鏈上數據證實，生態系統中最大的錢包正將當前的下跌視為一個世代級的買入良機。 突破實現價格：自2025年6月開始建倉的累積地址平均入場價格已被跌破，ETH價格已低於該平均值。負的交易所流出：從交易所提取的ETH多於存入的ETH，形成“資金抽離”，減少了短期內的賣壓流動性，並可能在市場情緒穩定後引發供應短缺驅動的反彈。 重要的金融聲明 本分析僅供資訊和教育用途，不構成任何金融、投資或法律建議。關於ETH低於3500美元ETF成本基差和BitMine70億美元未實現損失的報告，基於2026年2月11日的市場數據和第三方分析。“未實現”損失並不代表已實現的資本耗損，除非資產被出售。質押數字資產涉及重大風險，包括智能合約漏洞和“削減”懲罰。以太坊仍屬高風險資產，極端波動性較大；年初至今的30%跌幅凸顯了潛在的全部資本損失風險。在進行重大投資決策前，請務必進行充分的自主研究（DYOR）並諮詢持牌金融專業人士。

你認為大戶在價格低於2000美元時“加碼”是正確的策略，還是BitMine的70億美元損失預示著更深的拋售潮即將來臨？