美元對盧比匯率變動：印度儲備銀行的市場干預解析

印度盧比在週三對美元展現出顯著的反彈，USD/INR匯率從歷史高點91.56下跌超過1%，接近90.00水平。這一劇烈反轉是印度儲備銀行（RBI）有意行動的結果，該行在現貨市場和非交割遠期（NDF）市場採取了積極干預策略。路透報導，國有銀行積極提供美元，顯示中央銀行協調支持國內貨幣的行動。

此匯率修正凸顯印度盧比面臨的壓力日益增加，2026年以來，盧比一直是亞洲貨幣中表現最弱的貨幣，對美元貶值近6.45%，自一月以來持續走弱。貨幣疲軟的原因有雙重阻力：持續的外資外流以及美國與印度之間尚未達成正式貿易協議的貿易僵局。由於貿易協議未見明朗，印度進口商加大美元購買以支付進口成本，進一步加劇盧比的貶值壓力。

外資外流加劇貨幣壓力

盧比的困境反映出印度股市中外國機構投資者（FII）的大規模撤離。2026年，外資在前十一個月中有七個月為淨賣出，十二月尤為嚴重。僅該月，外國投資者就從印度股市撤出了2345.575億盧比的股份，加劇資本外流，並推高本地企業對美元的需求。

在政策方面，RBI行長桑傑·馬爾霍特拉（Sanjay Malhotra）近日向《金融時報》表示，儘管近期經濟數據令人驚訝，但利率將「維持寬鬆狀態較長一段時間」。他承認，最新的GDP數據讓央行措手不及，促使其調整預測模型。值得注意的是，馬爾霍特拉估計，美印貿易解決方案可能使整體GDP提升多達0.5%，凸顯地緣政治貿易緊張局勢如何通過影響經濟增長預期，直接影響盧比估值。

美元反彈反映經濟信號複雜

與此同時，衡量美元對六大主要貨幣的美元指數（DXY）週三反彈0.17%，接近98.40。儘管美國經濟數據疲弱，美元仍出現反彈。十月和十一月的非農就業數（NFP）合併報告顯示失業率升至4.6%，為2021年九月以來最高。就業創造亦令人失望，十月美國失去了105,000個工作崗位，十一月僅新增64,000個。

除了勞動市場疲弱外，零售銷售數據和初步的PMI數據也顯示美國經濟動能令人擔憂。十月零售銷售按月持平，未達預期的0.1%增長。同期，標普全球綜合PMI指數從上月的54.2大幅下滑至53.0，顯示私營部門活動放緩。儘管出現這些警訊，多數市場分析師認為聯邦儲備局（Fed）將維持政策利率不變，因為這些疲弱部分受到十二月政府關門的扭曲。CME FedWatch工具目前顯示一月聯儲會議降息的可能性為零。

技術面分析：USD/INR找到支撐，匯率穩定

從技術角度來看，USD/INR在日線圖上已回落至90.5370，但仍高於上升的20日指數移動平均線（EMA）90.1278，保持短期內美元兌盧比的上行偏向。相對強弱指數（RSI）為59.23，仍高於中性線50，確認正向動能，儘管近期從超買區70多水平回落。

若USD/INR能持續站穩在20日EMA支撐之上，技術形態偏向美元兌盧比進一步上漲。初步支撐位於90.1278，較深支撐區域在89.9556至89.8364之間。若日線收盤跌破該區，偏向盤整；反之，若持穩，則有望延續美元走強。儘管動能有所放緩，技術面仍偏多，顯示短期內盧比不太可能大幅跑贏美元。

除了新聞頭條，影響美元兌盧比的因素有哪些？

多重因素將決定盧比反彈能否持續。原油價格是關鍵變數，因為它對印度的進口成本和經常帳狀況影響重大。此外，外資資金流入的規模與時機也將直接影響盧比需求。美印貿易談判的解決方案可能成為決定性因素——若取得突破，將有助於提振盧比，改善印度出口前景與經濟增長預期。

投資者應密切關注週四公布的美國11月消費者物價指數（CPI），因為通脹數據可能重塑聯儲局的利率預期，進而影響美元對新興市場貨幣（如印度盧比）的走勢。對於追蹤美元兌盧比走勢的投資者來說，未來的走向取決於RBI的干預是否足以穩定匯率，並扭轉今年以來的重大貶值趨勢。