Netflix 面臨壟斷擔憂，華納兄弟收購戰

Netflix 為了以 827 億美元收購華納兄弟探索公司（Warner Bros Discovery）的激進提議，正面臨日益加深的市場疑慮。上週在盤前交易中，該公司股價下跌近 6%，投資者開始質疑這筆巨額交易的可行性，尤其是考慮到 Netflix 在通常為一年中最強季節的季度中，收入增長僅微幅提升。這些擔憂不僅關乎收購價格，更涉及串流產業的未來，以及這筆交易對市場競爭的意義。

股價走弱，營收預測令人失望

儘管包括熱門科幻劇《怪奇物語》最後一季在內的豐富內容幫助推動成長，但與華納兄弟收購相關的高昂成本讓分析師擔心長期回報。Netflix 本季度的收入增長遠低於預期，並對新的一年提出悲觀展望，導致股價大幅拋售。

為了支持這筆交易，Netflix 已獲得價值 590 億美元的過橋貸款，並且最近額外增加了 82 億美元的融資。公司也已停止股票回購計劃，以協助籌措收購資金，並已花費 6000 萬美元用於融資保障。

不斷變化的串流生態系統中的競爭角力

Netflix CEO Ted Sarandos 試圖捍衛這一轉型策略，闡述全球娛樂格局的根本轉變。“YouTube 現在不僅僅是用戶產生內容和貓咪影片，” Sarandos 強調，這顯示電視的定義已經徹底改變。像 Alphabet 的 YouTube、Apple 和 Amazon 這樣的科技競爭對手，已經改變了人們消費內容的方式：奧斯卡和 NFL 比賽現在都在 YouTube 上播出，超級盃同時在傳統電視和串流平台播映，而 Apple 則在競逐艾美獎和奧斯卡。

“他們都是電視，” Sarandos 表示，強調 Netflix 與所有這些玩家在人才、廣告預算、訂閱收入以及所有內容形式上都在競爭。Netflix 高層認為，收購華納兄弟不僅是買下老牌工作室，更是確保擁有百年內容、深厚 IP、大型系列如《權力的遊戲》和《哈利波特》，以及一個不斷成長、相輔相成的業務。

轉變的理念：從建設到收購

Netflix 共同執行長 Greg Peters 解釋說，起初在進行盡職調查時，Netflix 並未打算對華納兄弟的資產提出出價。然而，深入了解後，他們變得非常興奮。“在 Netflix 的歷史上，我們經常討論建立影院業務，但我們忙於投資其他領域，這從未是我們的優先事項，” Peters 表示。

透過華納兄弟，Netflix 獲得了成熟且管理良好的院線業務。這標誌著與之前認為影院已過時的立場的180度轉變。此外，代表高品質的串流品牌 HBO 也成為收購的一部分，連同健康的華納電視工作室，補足了 Netflix 自身的製作能力。

市場壟斷與監管審查的擔憂

市場對這筆交易的看法因對串流產業集中化的擔憂而變得複雜。隨著 Netflix 收購如此龐大的內容庫，監管機構和立法者預計將進行嚴格審查。高調的收購可能會造成市場壟斷——即一個玩家佔據主導地位，削減消費者選擇，並改變產業動態。

Sarandos 試圖緩解這些擔憂，強調這筆交易將“有利於消費者”和“有利於員工”，並為創作者創造新機會，開啟新團隊。然而，投資者的疑慮顯示，這些論點尚未完全說服市場，讓人相信這次合併的長遠意圖和影響。

出價競爭與未來挑戰

Netflix 並非唯一對華納兄弟資產感興趣的公司。該公司正與派拉蒙（Paramount）和 Skydance 展開競價戰，形成競爭壓力，試圖以每股 27.75 美元的現金出價完成交易。

這次收購的進展將成為串流產業的重要風向標。這筆交易將受到政策制定者的嚴密監督，他們擔心媒體整合對內容多樣性和產業創新的影響。儘管 Netflix 聲稱此次合併將整體強化產業，但獲得監管批准的過程必定艱難，並需要持續說服持懷疑態度的利益相關者。

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