為何道瓊斯指數可能很快會失去 Verizon——而 Tony Dow 的市場分析則指出 Alphabet 可能成為替代者

道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）是華爾街最具代表性的指數之一，但其成分股的組成遠非一成不變。自1896年成立以來，這個基準指數已經經歷了近60次重大調整，每一次都反映了更廣泛經濟的變化。Tony Dow 和其他市場分析師長期關注哪些公司能夠留在這個獨家30隻股票俱樂部中——而越來越多的證據顯示，Verizon的任期正接近尾聲。這家電信巨頭，曾在2004年加入指數時被視為成長故事，如今卻面臨來自估值指標和長期成長前景的雙重壓力，這些都不再符合指數的核心要求。

反對 Verizon 的理由：為何這家電信巨頭面臨被除名的命運

有三個基本因素表明，Verizon Communications 在短期內是被移出道瓊的主要候選，像 Tony Dow 這樣的分析師也清楚表達了這些挑戰。

股價脆弱性

Verizon 的名義股價是最直接的問題。截至2026年初，股價約為每股39.24美元，遠低於道瓊成分股的典型範圍。由於道瓊是以股價加權的指數——也就是說，股價較高的股票對指數的影響較大——Verizon的估值使其成為指數中貢獻最弱的成分股之一。只有少數幾個道瓊成分股的股價低於111美元，而 Verizon 遠遠落後於 Nike（收盤價約65美元），這種結構性劣勢意味著 Verizon 在道瓊的約49,077點數中僅佔241點，對指數變動的貢獻微乎其微。

長期回報停滯

或許更令人擔憂的是自2004年加入指數以來 Verizon 的成長軌跡。在近22年的時間裡，扣除股息，該股的總回報僅為17%。在科技行業爆炸性進步的時代，這種微弱的表現凸顯了公司未能捕捉新的增長機會。儘管 Verizon 的7%的股息收益率對於追求收入的投資者仍具吸引力，但缺乏資本增值使其越來越不適合代表經濟最具活力行業的指數。

有限的成長空間

第三個反對理由很直接：Verizon 面臨內在的阻力，限制了未來的成長。由於國內無線市場已經飽和，寬頻滲透率也已達到成熟階段，Verizon 的長期增長率不太可能超過低到中單位數。公司仍然是成熟的通信巨頭——可靠且盈利——但已不再體現應該代表21世紀道瓊成分股的前瞻性投資理念。

Alphabet 作為理想的繼任者：科技、通信與成長潛力

如果標普道瓊斯指數（S&P Dow Jones Indices）將 Verizon 移除，哪家公司最符合替代標準？包括 Tony Dow 的市場思維在內的分析師一致認為，只有一個候選：Alphabet，即 Google 的母公司。

為何 Alphabet 優於其他選擇

理論上，還有幾家公司可以取代 Verizon。T-Mobile 提供比同行更快的增長，但其運營模式與 Verizon 十分相似，可能在十年內也會面臨類似的除名風險。Meta Platforms 在廣告行業具有重要影響力，但其股價超過600美元，對於實際的指數權重來說可能過於極端。相比之下，Alphabet 則達到了最佳平衡。

雙重成長引擎

Alphabet 的吸引力來自兩個融合的業務線。首先，該公司的廣告業務——在最新季度佔淨銷售的72.5%——在全球搜索市場幾乎壟斷。YouTube 是網路上第二大訪問量的社交平台。這個以廣告為核心的業務，是衡量整體經濟健康的重要晴雨表。

同時，Alphabet 也是雲計算和人工智能的先驅。Google Cloud 在基礎設施支出方面排名全球第三，利潤率遠高於搜索部門。關鍵的是，雲端業務正整合生成式AI解決方案，這大幅加快了其增長軌跡，年增速已超過30%。這種成熟且盈利的廣告收入，配合高利潤率、高增長的雲端和AI擴展，正是道瓊所追求的平衡。

歷史表現指標

自2004年8月首次公開募股（IPO）以來，Alphabet 的股價表現展示了指數所需的軌跡。股價年複合增長率超過25%，這一速度徹底改變了投資組合並推動指數上升。除了絕對回報外，Alphabet 在2022年7月進行的20比1股票拆分，將股價從約2200美元降至約110美元，隨後又升至約330美元。這次拆分起到了關鍵作用——在拆分之前，Alphabet 的超高名義股價使其無法加入道瓊。如今，股價約330美元的 Alphabet，將成為指數中第九大影響力的公司。

更廣泛的背景：為何 Alphabet 適合現代道瓊

值得注意的是，在全球市值最大的五家上市公司中，Alphabet 目前是唯一未入選道瓊的公司。這一缺席顯得越來越不合常理，尤其是在指數必須演變以反映當代經濟的背景下。

Tony Dow 對這類指數變動的看法，與一個基本原則一致：道瓊的相關性取決於其能否反映真正的經濟趨勢。一家成長前景只有單位數的電信公司已不再符合這一標準，而一個擁有搜索壟斷和AI領導地位的科技通信混合體，則顯然符合。

隨著 Verizon 面臨結構性壓力，而 Alphabet 準備擴大其影響力，這個時機點表明，標普道瓊斯指數最終將提出變革的理由。是否在2026年之前完成，尚未可知，但基本面越來越指向一個方向：Verizon 長達數十年的任期似乎即將結束，而 Alphabet 躍升入選道瓊，不僅是可能，更是大勢所趨。