吉姆·克萊默對迷因股投資的意外轉變引發市場討論

金融電視名人吉姆·克萊默（Jim Cramer）週二在華爾街引發震撼，他戲劇性地逆轉了長期以來對投機性、零售驅動交易模式的懷疑。這次的焦點是 Kohl’s，一家多數機構投資者多年前已經放棄的百貨公司連鎖店。克萊默並未慶祝該股的驚人上漲，而是向空頭投資者發出緊急警告：是時候平倉了，否則這將重演另一個GameStop的情景。

他的評論正值 Kohl’s 股價經歷劇烈波動之際。由於市場極端波動，交易曾暫時中止，最終該股收盤漲37.62%。根據FactSet數據，約有50%的 Kohl’s 流通股被做空——當零售買盤壓力增加時，這是一個潛在的空頭擠壓條件。這正是點燃2021年臭名昭著的GameStop事件的動力——當時協調一致的零售投資者興趣讓對沖基金損失約200億美元。

最新的反覆：為何吉姆·克萊默現在要為空頭擠壓目標辯護

值得注意的是，克萊默對 Kohl’s 的辯護並非基於對公司商業模式的任何新信心。他並未將股價的突然升高歸功於與亞馬遜或Sephora的合作。相反，他聚焦於情況的運作機制：大量的空頭持倉結合有組織的零售投資者興趣，特別是來自Reddit的WallStreetBets社群。這一模式與2021年的操作手法完全吻合——小投資者聯合起來施壓對沖基金平倉虧損倉位。

這一觀察凸顯了為何克萊默認為空頭投資者的判斷嚴重失誤。 Kohl’s 可能面臨實際的經營挑戰，但空頭論點並不站得住腳。真正的空頭倉位需要堅信公司正走向破產——而這並不符合 Kohl’s 的情況。

截然不同的對比：吉姆·克萊默曾如何駁斥他現在所辯護的內容

這次的轉變令人震驚的原因在於，克萊默過去有著豐富的反對這類市場行為的經歷。在2021年的迷因股現象中，他不斷批評GameStop和AMC是“炒作機器”，缺乏盈利能力，將它們視為缺乏基本面支撐的情緒驅動投機。他還曾將特朗普媒體與科技集團（Trump Media & Technology Group）評為過度高估，忽視了基本的營收和盈利指標。

最為人所知的是，克萊默曾建議觀眾在GameStop股價約400美元時賣出——這一建議被廣泛嘲笑，並催生了“逆向克萊默（Inverse Cramer）”的梗。Reddit社群，尤其是WallStreetBets，開始故意做出與他建議相反的操作，將他變成過時傳統智慧的象徵。

對沖基金的時機與市場策略：吉姆·克萊默的新論點反對空頭

如今的克萊默展現出不同的計算方式。他認為，做空的對沖基金在策略上犯了錯誤，不是在開始下注時，而是在退出時。當特朗普總統宣布關稅措施引發恐慌性拋售時，早些時候就有明顯的平倉窗口。那是結束倉位、避免災難性損失的最佳時機。錯過了這個轉折點，才是真正的失誤。

根據克萊默的說法，當前環境需要對空頭押注採取更為紀律的態度。一家營收下降、負債沉重的公司仍然可以被平倉——但前提是論點合理。對一個面臨實質經營困難的零售商做空是合理的；而對一個零售投資者已經動員、情緒已經轉變的公司做空，則是完全不同的計算。 Kohl’s 的空頭投資者高估了他們的信息優勢，低估了協調一致的零售興趣在傳統基本面分析無法捕捉的方式中推動市場的力量。