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傳統金融邁入代幣化時代

代幣化已悄然跨越一個關鍵門檻。從最初的孤立試點和概念驗證實驗，現在正演變成傳統金融的結構性轉型。到2026年，實物資產(RWA)的代幣化不再是小眾創新——它正成為機構市場運營的核心支柱。

在本質上，代幣化重塑了所有權的記錄、轉讓與結算方式。資產不再依賴碎片化的傳統系統，而是以區塊鏈為基礎的代幣來表示，並由法律與監管框架支持。這一轉變不再是投機，而是基礎設施的現代化。

傳統金融並非為了顛覆自己而採用區塊鏈，而是為了提升效率、流動性與資本流動性。

從實驗到基礎設施

在早期循環中，代幣化常被視為“替代”金融體系。如今，機構的看法已不同：它被視為對現有市場軌道的升級。

包括貝萊德、富蘭克林鄧普頓、摩根大通和高盛在內的主要資產管理公司和銀行，正大規模部署代幣化國債、貨幣市場基金、抵押品系統和股權相關工具。這些不是沙箱試驗；它們是管理數十億價值的實時產品。

這一轉變標誌著思維方式的根本改變。代幣化不再是關於區塊鏈是否適合傳統金融——而是關於它能多快融入核心運營。

資產上鏈後的變化

代幣化的影響不僅限於數字化，它重新定義了市場機制：

結算壓縮消除了多日清算週期，取而代之的是幾乎即時的最終性。

細粒度所有權使資本能更高效地部署，打破了以往受限於票面大小的市場。

自動合規將監管邏輯直接嵌入資產行為中。

資本組合性使資產能在交易、借貸和抵押品之間流動，而無需手動調整。

這些特性共同降低了摩擦——傳統市場中潛藏的隱性成本——並釋放了機構的資產負債表效率。

2026年初的市場現實

相較於全球市場，代幣化的實物資產規模仍然較小，但增長速度正在加快。

不包括穩定幣，傳統資產的鏈上表示從幾年前的低單位數十億擴展到2026年初的數百億。由於對收益型、低風險工具的需求，代幣化政府證券在這一領域佔據主導地位，這些工具能全天候運作。

股票、私募信貸、房地產和商品的絕對規模仍較小，但它們的相對增長速度最快——尤其是在監管路徑較為明確的司法管轄區。

關鍵結論：代幣化不再是假設，但仍處於早期階段，結構性優勢超過飽和風險。

流動性：真正的戰場

發行已不再是主要挑戰，流動性才是。

代幣化市場現在面臨每個金融創新都必須通過的考驗：持續的二級市場交易。儘管國債和現金等價物享有深厚的機構流動性，其他資產類別仍依賴受控的交易場所或發行人支持的市場。

跨區塊鏈的碎片化引入了定價效率問題，但也揭示了基礎設施需要成熟的地方。為此，機構正優先推動互操作性、標準化結算層和跨鏈抵押品網絡。

流動性正成為區分實驗性代幣化與系統性採用的關鍵指標。

為何機構現在加速推進

2026年，幾股力量匯聚：

監管明確性已大幅提升，支持在主要金融中心合規發行。

收益壓力推動資本流向結合回報與運營效率的代幣化固定收益產品。

成熟的基礎設施降低大型玩家的聲譽與運營風險。

戰略布局至關重要——機構不想在標準確立後才遲遲跟進。

代幣化不再僅是技術賭注，而是一場競爭。

限制、風險與未來展望

儘管取得進展，代幣化仍遠非無摩擦。托管標準、預言機可靠性、司法管轄規範與網絡安全仍是重要問題。此外，代幣化資產在全球金融市場中的份額仍微不足道。

但正是這種低滲透率，造就了不對稱的機會。

隨著金融系統日益可編程，代幣化的實物資產將以實用性吸引資本，而非炒作。下一階段不會由頭條新聞定義，而是由資產負債表悄然上鏈推動。

結語

傳統金融對代幣化的接受標誌著一個難得的時刻，創新與機構激勵同步。這不是一場意識形態驅動的革命，而是由效率推動的演變。

代幣化正逐漸成為看不見的基礎設施——少了敘事，多了管道。而歷史上，最強大的金融轉變恰恰發生在那裡。