巴西天氣模式與咖啡庫存上升壓低全球市場價格

咖啡市場今日呈現疲軟，阿拉比卡和羅布斯塔合約雙雙回落，交易者在權衡巴西季節性降雨預報與日益增加的庫存水平。這雙重壓力凸顯出全球最大阿拉比卡產國的供應動態如何持續影響全球商品情緒。

巴西主要產區季節性降雨施加下行壓力

3月阿拉比卡咖啡價格下跌0.40美分，跌幅0.12%，而3月ICE羅布斯塔咖啡則下跌0.56美分，跌幅1.37%。Weather Channel預測本週整個米納斯吉拉斯（巴西最大且最具生產力的阿拉比卡咖啡產區）每日都會有陣雨，這對價格形成壓力。來自Somar Meteorologia的最新氣象資料顯示，截至1月16日當週，該地區降雨量為33.9毫米，僅為歷史平均值的53%。預報的濕度與實際降水模式的結合，反映出全球咖啡重鎮面臨的季節性挑戰。

貨幣走強與出口動態提供有限的價格支撐

今日價格下跌的一個顯著反向因素來自巴西貨幣的走強。巴西雷亞爾兌美元升至1.5個月高點，這一發展通常會抑制咖啡生產商匆忙出口收成。出口意願的降低通過限制供應流入全球市場來支撐價格。巴西咖啡出口商協會（Cecafe）12月的數據清楚記錄了這一動態：該國綠咖啡出口總量下降18.4%，至286萬袋，阿拉比卡出口同比下降10%，至260萬袋，羅布斯塔出口則暴跌61%，僅剩222,147袋。巴西出口量的減少意味著國際市場上的咖啡供應減少，這在更廣泛的供應擔憂中是一個正面因素。

庫存反彈顯示供應充足

ICE監控的咖啡庫存回升是今日施加的主要空頭因素。阿拉比卡咖啡庫存曾在11月降至1.75年來的低點——398,645袋，但現已反彈至2.5個月高點的461,829袋。同樣，羅布斯塔庫存從12月的1年低點4,012批回升至1.75個月高點的4,532批。這一補貨信號表明，儘管近期產量問題與天氣變數，全球市場仍維持足夠的供應以滿足當前需求。

巴西產量預測與全球產出展望

巴西國內產量前景仍是價格走向的關鍵變數。巴西官方作物預測機構Conab在12月將2025年咖啡產量預估上調2.4%，達到5654萬袋，較9月預估的5520萬袋有所增加。展望2025/26季，USDA的外國農業局預測巴西產量將同比下降3.1%，至6300萬袋——如果這些預測成真，將為價格提供一定的支撐。

越南羅布斯塔激增加劇全球供應壓力

全球最大羅布斯塔咖啡生產國越南，對過剩供應格局貢獻巨大。越南國家統計局數據顯示，2025年咖啡出口同比激增17.5%，達到158萬公噸。更令人擔憂的是，越南2025/26年的產量預計將攀升6%，達到176萬公噸，即2940萬袋，創四年新高。越南咖啡與可可協會表示，如果天氣持續有利，產量還可能再增加10%，進一步擴大全球羅布斯塔供應基礎。

全球市場平衡指向短期價格壓力

更廣泛的供應指標顯示，未來數週咖啡市場將難以取得上行動能。國際咖啡組織報告指出，當前行銷年度的全球咖啡出口同比下降0.3%，至1.38658億袋。然而，USDA最新預測描繪出供應充裕的前景。該局預計2025/26年度全球咖啡產量將增加2.0%，達到創紀錄的178.848億袋。雖然阿拉比卡產量預計下降4.7%，至955.15萬袋，但羅布斯塔產量預計將激增10.9%，達到8333萬袋。預計本季全球期末庫存將下降5.4%，至2014.8萬袋，低於2024/25年的2130.7萬袋，顯示供應相對需求仍然充足。

目前的價格走勢——在巴西面臨季節性降雨與庫存反彈的背景下——反映出咖啡多頭的挑戰環境。儘管貨幣動態與巴西出口減少提供了一定的價格支撐，但全球庫存充足與越南產量擴張的雙重因素，可能使短期內市場偏向空頭。