資料中心交易持續擴大，倍數達到16：為何人工智慧的能源需求仍然持續存在？隨著資料中心的規模不斷擴大，特別是在雲端運算和大數據應用的推動下，能源消耗也在快速增加。每當資料中心的容量翻倍，所需的電力也會成倍成長，甚至出現以16為倍數的爆炸性增長。這引發了對能源供應和環境影響的嚴重關注。

資料中心的運作需要大量的電力來維持伺服器的運行和冷卻系統的運作。儘管採用了更高效的硬體和冷卻技術，但整體能源需求仍然持續上升。

### 為什麼AI的能源需求持續高漲？
人工智慧模型，尤其是深度學習和大規模訓練，對計算資源的需求極高。每次訓練都需要大量的GPU和TPU運算能力，這些硬體的運作耗電量巨大。隨著AI應用的普及，對能源的需求也在不斷增加，形成一個惡性循環。

### 可能的解決方案
- **提升能源效率**：開發更節能的硬體和冷卻技術
- **使用可再生能源**：轉向太陽能、風能等綠色能源供應
- **分散式資料中心**：降低單一中心的負荷，分散能源需求

### 結論
資料中心的擴張和AI的普及，讓能源需求呈現指數級增長。為了可持續發展，我們必須採取積極措施來改善能源使用效率，並推動綠色能源的應用，以應對未來的挑戰。

儘管對人工智慧泡沫的擔憂在2026年初席捲華爾街，資料中心交易與計算基礎設施的生態系統卻展現出持續的動能。根據B. Riley Securities投資銀行部門主管Joe Nardini的說法，該行業的估值成長已達到16倍，這個數字反映出儘管市場情緒波動，長期前景依然強勁。

對高品質能源容量的興趣並未顯示出放緩跡象。比特幣礦工以及人工智慧與高性能計算（HPC）開發商仍在積極競標電力兆瓦容量，甚至一直到去年年底。Nardini強調，能源的基本需求仍是交易活動的主要推動力，無論整體科技市場的波動性如何。

價值數十億美元的交易：礦業公司案例研究

這種需求的具體證據體現在令人驚豔的最新交易中。Hut 8礦業公司在與基礎設施供應商Fluidstack簽訂價值70億美元的長期租賃合約後，股價飆升20%。這份為期15年的協議涵蓋River Bend地點的245兆瓦IT容量，展現出高可信度租戶的堅實需求。

這一事件並非巧合。Nardini觀察到，儘管像Nvidia（NVDA）和CoreWeave等知名科技公司股價受到壓力——其中CoreWeave自6月高點下跌超過50%——但掌握資料中心能源容量的基礎設施公司估值仍獲得市場強力支撐。

Nardini經常向產業高層提出的簡單問題，得到的答案始終如一：已建成的容量是否有需求？是的。有租戶嗎？是的。他們是高品質且支付有競爭力的價格嗎？是的。這個邏輯幫助解釋了為何在市場疑慮中，商業基本面仍能站穩腳跟。

從$100K到$550K：人工智慧能源經濟中兆瓦定價的動態

能源容量的定價機制揭示了市場的層次結構。高端地點、具備高品質電力和地理位置優勢的地點，兆瓦估值可達40萬到45萬美元，甚至有些交易成功突破50萬到55萬美元的範圍。

相反，位於較少受青睞或面臨特定挑戰的資產，仍吸引買家，但折扣幅度較大——約10萬到25萬美元每兆瓦。這種差異反映出市場對策略性位置和基礎設施品質的溢價。

收集的數據顯示，16倍估值不僅是市場狂熱的結果，更是對長期現金流的成熟計算，這些現金流來自能源租賃合約。由於租戶支付穩定的年度費率，這種商業模式的成熟度吸引了認真的機構投資者。

誰是買家與賣家？交易生態的演變

這一生態系統中的參與者版圖持續擴展，超越傳統加密貨幣社群。買家包括大型超級規模（hyperscaler）科技公司（如雲端服務提供商）、純粹的AI公司，以及尋求多元化收入來源的比特幣礦工，通過提供HPC基礎設施來擴展。

賣方則展現出更令人驚訝的多元化。Nardini見證過涉及已經閒置的老工業設施的交易——其中一些已有超過160年的歷史——這些設施因能源供應的改善而獲得新價值。在一個案例中，私人投資者的資產吸引了約25位潛在買家，包括礦工、超級規模公司和AI開發商。

這一現象為資產所有者創造了前所未有的策略性機會。他們可以選擇將資產賣給機構買家，或嘗試自己運營以維持控制權，甚至進行混合策略，向多個租戶同時提供容量。例如，Nardini提到一位客戶將老舊辦公大樓改建為30兆瓦的模組化單元，並正在籌措額外資金擴展。

在需求極端的情況下，一些租戶甚至願意在項目完成前支付租金——這是對能源容量短缺和緊迫需求的關鍵指標。

2026展望：為何基本面仍在強化

展望2026年，Nardini基於他直接從產業高層聽到的營運現實，保持樂觀。若利率下降——這在宏觀經濟持續發展的情況下是可能的——將創造一個“風險偏好環境”，有利於能源AI資料中心等風險基礎設施的交易。

儘管Nardini承認自己在這些交易中的偏見，但現場數據顯示出一貫的模式：租戶存在、價格具有競爭力，且當某個地點未能吸引興趣時，其他買家會立即出手。

Nardini對這一樂觀態度的警告是：如果開發商無法成功出租他們建造的容量，或無法獲得足夠的定價來覆蓋運營和擴張成本，那就是明顯的警訊。然而，到目前為止，這些情況尚未在視野中出現。

“商業基本面依然堅實，”他堅定地說。對於高效能源資料中心和HPC基礎設施的需求持續不減。擁有可靠租戶、能支付吸引人費率的開發商，能保持商業經濟的健康平衡。

在買家仍熱切追求能源、賣家看到資產估值有利可圖（包括16倍的長期現金流倍數）的情況下，Nardini的分析得出結論：人工智慧與能源基礎設施的交易遠未結束。直到2026年2月初，動能仍在持續。