麥克爾·賽勒的策略：MSTR 如何適應市場的新現實

迈克尔·赛勒，MicroStrategy 公司的董事长，继续在加密生态系统中发挥着重要影响，但他的策略在2025年发生了显著转变。在前一年股价上涨了400%的令人瞩目增长之后，公司面临新的挑战，必须采用非传统的资本募集和扩展策略。

2025年的挑战：波动性与竞争

如果2024年MSTR表现出色，那么2025年初则出现了完全不同的局面。自年初以来，公司股价表现为负收益，这主要由几个因素造成。首先，比特币的波动性大幅下降，传统上这对公司有利，因为其对加密资产的集中影响。其次，美国推出了现货ETF期权，为投资者提供了直接获得比特币敞口的替代途径，避免了通过企业机制进行投资的需要。

这些因素导致MSTR的乘数（multiplier）缩小到其净资产价值（mNAV），这一直是公司在市场上的核心优势。赛勒及其团队面临需要创新解决方案以保持投资吸引力的局面。

创新融资工具

为了应对市场的挑战，MicroStrategy推出了四种永久优先股（STRK、STRF、STRD 和 STRC），从而筹集了总计46亿美元的资金。这成为赛勒领导下新战略的关键组成部分，使公司能够在不稀释普通股的情况下，增加比特币资产的持有量。

这四种工具中的三种已经展现出两位数的强劲收益，验证了该策略的有效性。这种融资方式使MSTR能够有效扩大其在加密货币中的仓位，同时保持投资者对公司的兴趣。

全球扩展：从美元到欧元

迈克尔·赛勒还推动了优先股计划的国际化。MicroStrategy发行了以欧元计价的优先股，开启了进入欧洲投资社区的渠道。这一举措展现了其全球化融资战略的雄心，以及巩固公司在全球市场中的地位。

因此，迈克尔·赛勒在2025年的战略已从单纯的比特币积累，转向更复杂的金融架构，结合了创新工具和地理多元化。这使得MSTR即使在市场环境变化的情况下，也能继续在生态系统中扮演关键角色。