#加密市场观察 比特幣價格被壓制在9萬美元附近的主要原因與期權市場活動密切相關。 Deribit數據顯示，大量期權未平倉合約集中在當前執行價附近，尤其是在1月30日的大規模到期日之前。 本週五將迎來名義價值約84億美元的比特幣月度期權到期，看跌/看漲比率為0.54，最大痛點位於9萬美元。 這種市場結構意味著風險敞口主要通過期權而非高槓桿期貨構建，交易者正使用對沖和結構化策略管理風險。

巨集觀經濟因素同樣不容忽視。
美聯儲維持利率在3.5%-3.75%區間，投票結果為10比2，美聯儲理事米蘭、沃勒投反對票，主張降息25個基點。 儘管此前美聯儲已連續三次會議各降息25個基點，但當前維持利率穩定的決定在一定程度上抑制了風險資產表現。 比特幣雖有「數字黃金」敘事，但仍被視為高貝塔風險資產，而非純避險工具。 在美元流動性主導週期，比特幣難以獨善其身，尤其當外部衝擊到來、市場流動性變薄時，高槓桿倉位的連鎖平倉會將正常回調放大成快速下挫。
資產分化，黃金與比特幣走勢背離
2026年1月以來，比特幣與黃金走勢出現明顯背離現象。 當代幣化黃金PAXG錄得創紀錄資金流入時，比特幣卻面臨持續拋壓。 這種分化本質上反映了不同資產屬性的差異。 黃金價格飆升至每盎司5300美元以上，甚至一度逼近5600美元，而比特幣則從1月15日的9.8萬美元階段高點回落。 避險資產分化的背後是投資者對安全性與流動性的重新定價。 在波動加劇的市場環境中，黃金作為傳統避險工具吸引保守型資金流入，而比特幣則因高波動性暫時被歸類為風險資產。
這種分化還體現在市場結構層面。 比特幣的短期漲跌高度依賴衍生品槓桿與ETF資金的邊際變化，而黃金則更多受到實物需求和央行儲備配置的支撐。
儘管市場回調，機構活動仍顯活躍。 特斯拉第四季度財報顯示，其比特幣持倉量保持不變，仍為11,509枚。 由於比特幣價格下跌，公司錄得稅後數位資產減值損失約2.39億美元。 特斯拉的案例反映了上市公司持有比特幣面臨的賬面壓力。 該公司於2021年2月首次披露持有43,200枚比特幣，隨後在接近2022年熊市底部時出售了約75%的持倉，此後持有量保持相對穩定。
另一方面，機構佈局仍在繼續。 美股上市比特幣財庫公司Strive披露，以平均89851美元的價格購入333.89枚比特幣，目前總持倉達13131.82枚比特幣，成為全球第十大比特幣企業持有者。 同時，貝萊德向Cb存入1156.87枚BTC（約1.04億美元）和19644枚ETH（約5923萬美元），顯示機構仍在積極管理其加密資產頭寸。
投資建議，短期謹慎與中長期佈局
基於當前市場環境，投資者應採取差異化策略。
短期而言，建議關注期權到期后的市場反應。 1月30日比特幣期權大規模到期后，市場可能迎來方向性選擇。 如果比特幣能站穩8.8萬美元支撐位，可考慮分批建倉。
板塊配置方面，可關注相對強勢的AI、RWA領域。 這些板塊在整體市場回調中顯示韌性，可能成為資金輪動的受益者。 特別是與AI相關的代幣如Worldcoin（WLD）和Kite（KITE），以及RWA領域的Pendle（PENDLE）。
中長期佈局可關注兩個方向：
一是比特幣減半后的供應效應，二是美國加密立法進展。
白宮將於下周召集銀行與加密行業高層商討穩定幣立法爭議，若取得進展可能成為市場催化劑。 對於風險承受能力較強的投資者，可考慮在比特幣跌破8.8萬美元後分批建倉，目標位設置在9.5-10萬美元區間。
倉位管理方面，建議將比特幣和乙太坊配置比例控制在總資產的30%以內，保留一定現金或穩定幣倉位等待更好介入點。
風險提示與免責聲明
市場波動風險：加密貨幣屬於高風險資產，價格波動劇烈。 過去24小時全網合約爆倉達2.79億美元，主爆空單。 投資者應充分認識市場波動風險，避免使用過高槓桿。
政策不確定性：美國加密市場監管結構法案《CLARITY法案》審議多次延遲，政策不確定性可能持續壓制市場情緒。 同時，韓國執政黨敲定《數字資產基本法》，要求穩定幣發行人最低資本約350萬美元，顯示全球監管環境仍在快速演變。
流動性風險：中小市值加密貨幣流動性較差，在極端市場條件下可能面臨更大拋壓。 bn合約將於1月30日下架42USDT、COMMONUSDT等多個U本位永續合約，投資者需注意相關風險。
技術風險：區塊鏈技術仍在發展初期，智能合約漏洞、跨鏈橋攻擊等安全事件可能發生。 投資者應選擇信譽良好的交易平臺和錢包比如Gate ，並採取必要的安全措施保護資產。
當前市場正處於重新定價階段。 比特幣與黃金走勢的分化提醒我們，加密資產尚未完全具備傳統避險資產的屬性，機構資金流入速度與巨集觀環境仍是關鍵變數。 隨著1月30日期權到期日臨近，市場可能迎來短期轉捩點。 如果比特幣能成功守住8.8萬美元支撐並重新站上9萬美元關口，將有助於恢復市場信心。 然而，在美聯儲維持利率不變的大背景下，投資者應保持謹慎樂觀，重點關注結構性機會而非全面牛市。