Strategy 的歐洲策略：Michael Saylor 的 10% 股息提議未被採納背後的原因

Michael Saylor liderliğindeki Strategy，於2025年末對歐洲市場展開激進攻勢。公司推出了名為Stream（STRE）的優先股，面值為每股EUR100（$115），年股息率為10%。儘管高回報和誘人條件，但該產品在歐洲未能獲得預期的關注。究竟出了什麼問題？

歐洲市場的起步

Strategy旨在將其首款非美國的優先股產品STRE推廣至整個歐洲經濟區。該產品與公司高收益的貨幣市場風格優先股Stretch（STRC）相平行。初步目標雄心勃勃：籌集7.15億美元資金。

然而，由於市場條件和需求不足，目標未能完全實現。Strategy將該產品定價為每股80歐元，低於其面值20%的折扣。產品上市後不久，即從公司控制面板中下架，且幾乎未進行公開宣傳。

阻礙STRE普及的結構性問題

STRE失敗的原因完全是結構性因素。財務部門創始人兼CEO Khing Oei表示，儘管歐洲市場規模足夠大，但產品在多方面都遇到問題。

第一個問題是可及性。STRE在盧森堡的Euro MTF市場平台上市，但該平台並不提供用戶友好的分銷渠道。全球最大的經紀商平台之一的Interactive Brokers未提供STRE交易。許多面向散戶投資者的其他平台也不支持該產品的交易。結果，潛在投資者在獲取產品方面面臨嚴重困難。

第二個障礙是價格發現的透明度不足。在TradingView等主要數據提供平台上，STRE的曝光度非常有限。投資者難以獲得有關流動性和真實表現的可靠信息。現有數據顯示，TradingView上39億美元的可疑市值和僅有1,300筆交易量，這些令人震驚的數字表明對該產品的真正興趣有多少。

專家提出的解決方案

Khing Oei提出了具體建議，以幫助STRE克服問題。其中包括在其他平台重新上市。荷蘭的金融和交易基礎設施能提供更強大的分銷網絡、更深的市場做市、更窄的買賣差價，以及更適合散戶投資者的環境。在這些條件下，產品的推廣和採用將更具規模化。

Michael Saylor的歐洲願景：不確定的未來

Strategy的總裁Michael Saylor曾輕視進軍日本等市場，並賦予Metaplanet競爭優勢。現在問題是：Saylor是否會將歐洲市場視為成長機會，並加倍努力，還是會將Strategy的四款優先股產品主要集中在美國市場？

STRE的案例表明，即使是高回報產品，若沒有正確的分銷和市場架構，也可能失敗。Michael Saylor及其團隊可能需要吸取這個教訓，重新設計其歐洲策略。