在地緣政治風險期間的山寨幣：為何它們的下跌速度比比特幣更快

山寨幣（Altcoins）是指不屬於比特幣的加密貨幣類別，通常具有較高的波動性。在對美國貿易關稅新憂慮的背景下，加密貨幣市場經歷了大幅拋售，其中山寨幣展現出最為劇烈的反應。週一的事件生動地展示了在高度不確定性期間投資組合的經典行為模式：風險規避，市場參與者積極避免高風險資產。

地緣政治觸發的拋售

加密貨幣的下跌始於美國總統唐納德·特朗普在週末的聲明，他宣布自2月1日起對來自八個歐洲國家的商品徵收10%的關稅，並在6月若未達成更廣泛的貿易協議，將提高至25%。這些公告在全球市場引發了一波擔憂，推動投資者轉向傳統避險資產。

對宏觀經濟信號敏感的加密貨幣市場立即做出反應，出現下跌。然而，下跌幅度因資產類型而異。市值和流動性最高的比特幣，表現相對較為溫和，下跌約2.93%，跌至87,410美元的水平。同期，以太坊下跌4.48%，至2,890美元。

為何山寨幣在風險規避時最為脆弱

山寨幣不僅是較年輕且尚未穩定的項目，還是具有較高槓桿的資產，這意味著它們對市場情緒變化的敏感度更高。在週一的拋售中，Solana下跌超過5.08%，達到119.42美元。第二層系列的山寨幣，如XRP和DOGE，則經歷了更為劇烈的損失：XRP下跌4.89%，至1.84美元，DOGE下跌5.19%，至每枚0.12美元。

這種差異化的動態反映了山寨幣的基本特性——它們吸引投機資金，而在風險出現時，這些資金會首先撤離市場。在穩定和增長時期，山寨幣通常超越比特幣，但在動盪時期，情況則完全相反。為了最小化損失，投資者會從高風險的代幣轉向更具流動性和“安全”的資產。

清算潮與槓桿降低

拋售伴隨著大規模的清算潮。根據分析平台Coinglass的數據，在24小時內，約有6億美元的多頭頭寸被清算。交易者積極降低槓桿，即借貸規模，以增加交易量，認識到在不確定性增加的背景下降低敞口的必要性。

比特幣的未平倉合約（Open Interest）顯著下降，顯示市場正轉向更為保守的模式，參與者偏好現貨頭寸而非衍生金融工具。

宏觀經濟與市場同步

加密貨幣的下跌與傳統市場的疲軟同步展開。美國股市指數期貨，包括納斯達克100指數期貨，跌幅超過1%，反映出投資者從高風險資產的轉移。歐洲股指期貨也受到壓力，原因是對貿易戰的擔憂再度升溫。

亞洲市場則呈現出混合走勢，略有損失。美元相對主要貨幣走弱，這是進入重大貿易談判或高不確定性時的典型反應。

避險資產的崛起：黃金與貨幣

與加密貨幣同時下跌的，是傳統儲備資產的顯著上升。黃金價格創下新高，突破每盎司5500美元，單日名義價值增加約1.6兆美元。白銀也出現大幅上漲，反映投資者對實體貴金屬的整體需求。

JM Bullion的恐懼與貪婪指數顯示，貴金屬市場情緒極度樂觀。值得注意的是，類似的指標在加密貨幣市場仍處於恐懼區域，突顯傳統與數字資產之間的風險感知差異。

歐洲國家的國債期貨也在上漲，投資者轉向經得起時間考驗的固定收益工具。這一過程在地緣政治風險升高時很常見：資金從投機性資產流向儲備資產。

比特幣在黃金陰影下：敘事問題

儘管比特幣經常被定位為“數字黃金”和可靠的避險資產，但現實情況卻是另一番景象。在投資者尋求宏觀經濟風險的保護時，他們仍然偏好實體黃金和白銀，而非數字代幣。加密貨幣，包括山寨幣甚至比特幣，仍與風險偏好緊密相關，作為高槓桿資產，對情緒變化非常敏感。

山寨幣主要是牛市中的增長工具，而非危機時的儲存手段。這解釋了為何在投資者從“追求收益”轉向“資本保值”的過程中，山寨幣首先受到最嚴重的影響。

市場展望與關鍵支撐位

市場參與者正密切關注比特幣約90,000美元的關鍵支撐位。市場能否守住這一水平，或反之進一步回調，將成為決定整個加密貨幣類別及山寨幣未來走向的關鍵因素。

目前，加密貨幣價格仍與全球風險情緒緊密同步。任何關於貿易談判、地緣政治事件或貨幣政策變動的新消息，都可能成為推動市場的主要動力。在宏觀經濟不確定性持續存在的情況下，加密貨幣市場與傳統避險資產之間的背離仍將是熱門話題。