Strategy 已決定將其金融工具的提供範圍擴展到大西洋彼岸，推出以歐元計價的永久優先股新產品 STRE (Stream)。該產品代表了一個戰略性機會，以捕捉歐洲市場對高收益投資日益增加的需求。然而，在正式推出約三個月後，STRE 未能達到 Michael Saylor 公司的預期，在歐洲投資者中大多未受到關注。## STRE 作為市場之橋：從期待到現實STRE 被設計為歐洲版的 Stretch (STRC)，這是一款在美國已經穩固的高收益優先股。該股票的面值為 100 歐元（約合 115 美元），提供 10% 的年度股息。在結構上，它在支付優先級上位於普通股之上，這一特性理論上對追求收益的投資者具有吸引力。截至 2025 年 11 月，Strategy 已通過 STRE 籌集了 7.15 億美元。然而，該產品的價格並未定在面值：它以比 80 歐元每股的面值低 20%的折扣發行，這是一個顯著的讓步，反映出市場接受度的挑戰以及經濟條件較初期預期不利的情況。## 結構性問題：可及性與透明度的首要挑戰根據荷蘭專注於比特幣財務管理的公司 Treasury 的創始人兼執行長 Khing Oei 表示，STRE 失敗的根源在於比產品本身更為具體的基礎設施問題。第一個障礙是實務層面：STRE 難以購買。該股票在盧森堡的 Euro MTF 市場交易，該平台缺乏用戶友好的工具和廣泛的分銷渠道。全球主要的中介機構之一 Interactive Brokers 也未在其產品目錄中提供 STRE。許多面向散戶投資者的經紀平台也存在同樣限制，無法進行該工具的交易。第二個問題是市場數據的可見性與透明度。TradingView 作為主要的歷史價格和交易量資訊來源，顯示的數據令人失望：市值約為 390 億美元（數據有爭議），每日交易量極低，約為 1,300 美元。這些缺乏可靠且易於查閱的數據，嚴重阻礙投資者的採用，使他們難以充分評估該股票的流動性和長期表現。## STRE 的前景：新平台作為解決方案面對上述問題，Oei 建議 STRE 可能受益於在荷蘭等替代市場的上市。荷蘭的金融與交易生態系統具有促進採用的潛力：更為結構化的歐洲投資者分銷、更深的做市商體系以縮小買賣價差，以及通過本地成熟中介機構提供更高的散戶投資者可及性。## 未來展望：Strategy 的戰略抉擇然而，Strategy 的未來方向仍不明朗。CEO Michael Saylor 過去曾表示對於地理擴張持謹慎態度，認為美國市場仍是首要優先。現階段，Strategy 已推出四款以美元計價的永久優先股產品，各自具有不同特點並擁有穩固的投資者基礎。戰略性問題是：STRE 是否能獲得新動能，進行結構性再造，進而打入歐洲市場？還是將成為一段未充分發揮潛力的國際擴張經驗？隨著比特幣目前交易約 88,000 美元，且大量投資比特幣的財富成本高於此門檻，歐洲投資者或許對像 STRE 這樣的可預期收益工具感興趣，前提是它們變得更易於獲取且透明。這個故事的下一章，將取決於 Strategy 在未來幾個月的決策。
Strategy的歐洲STRE推出延遲：何時10%的回報已不足夠
Strategy 已決定將其金融工具的提供範圍擴展到大西洋彼岸，推出以歐元計價的永久優先股新產品 STRE (Stream)。該產品代表了一個戰略性機會，以捕捉歐洲市場對高收益投資日益增加的需求。然而，在正式推出約三個月後，STRE 未能達到 Michael Saylor 公司的預期，在歐洲投資者中大多未受到關注。
STRE 作為市場之橋：從期待到現實
STRE 被設計為歐洲版的 Stretch (STRC)，這是一款在美國已經穩固的高收益優先股。該股票的面值為 100 歐元（約合 115 美元），提供 10% 的年度股息。在結構上，它在支付優先級上位於普通股之上，這一特性理論上對追求收益的投資者具有吸引力。
截至 2025 年 11 月，Strategy 已通過 STRE 籌集了 7.15 億美元。然而，該產品的價格並未定在面值：它以比 80 歐元每股的面值低 20%的折扣發行，這是一個顯著的讓步，反映出市場接受度的挑戰以及經濟條件較初期預期不利的情況。
結構性問題：可及性與透明度的首要挑戰
根據荷蘭專注於比特幣財務管理的公司 Treasury 的創始人兼執行長 Khing Oei 表示，STRE 失敗的根源在於比產品本身更為具體的基礎設施問題。
第一個障礙是實務層面：STRE 難以購買。該股票在盧森堡的 Euro MTF 市場交易，該平台缺乏用戶友好的工具和廣泛的分銷渠道。全球主要的中介機構之一 Interactive Brokers 也未在其產品目錄中提供 STRE。許多面向散戶投資者的經紀平台也存在同樣限制，無法進行該工具的交易。
第二個問題是市場數據的可見性與透明度。TradingView 作為主要的歷史價格和交易量資訊來源，顯示的數據令人失望：市值約為 390 億美元（數據有爭議），每日交易量極低，約為 1,300 美元。這些缺乏可靠且易於查閱的數據，嚴重阻礙投資者的採用，使他們難以充分評估該股票的流動性和長期表現。
STRE 的前景：新平台作為解決方案
面對上述問題，Oei 建議 STRE 可能受益於在荷蘭等替代市場的上市。荷蘭的金融與交易生態系統具有促進採用的潛力：更為結構化的歐洲投資者分銷、更深的做市商體系以縮小買賣價差，以及通過本地成熟中介機構提供更高的散戶投資者可及性。
未來展望：Strategy 的戰略抉擇
然而，Strategy 的未來方向仍不明朗。CEO Michael Saylor 過去曾表示對於地理擴張持謹慎態度，認為美國市場仍是首要優先。現階段，Strategy 已推出四款以美元計價的永久優先股產品，各自具有不同特點並擁有穩固的投資者基礎。
戰略性問題是：STRE 是否能獲得新動能，進行結構性再造，進而打入歐洲市場？還是將成為一段未充分發揮潛力的國際擴張經驗？隨著比特幣目前交易約 88,000 美元，且大量投資比特幣的財富成本高於此門檻，歐洲投資者或許對像 STRE 這樣的可預期收益工具感興趣，前提是它們變得更易於獲取且透明。這個故事的下一章，將取決於 Strategy 在未來幾個月的決策。