#JapanBondMarketSell-Off

日本的債券市場正經歷一場嚴重且史無前例的拋售，原因是對政府無節制支出和收益飆升的擔憂。這場拋售始於高崎早苗首相宣布臨時選舉並提出無資金的減稅與刺激措施，造成全球金融震盪。

📉 拋售有多嚴重？

近期動盪的規模以長期債券收益率的空前飆升來衡量，收益率與債券價格呈反向變動。

達成的主要收益率里程碑：

· 10年期債券收益率：達到2.35%，為1999年以來的最高水平
· 40年期債券收益率：首次突破4%，最高達到4.2%
· 損失規模：一天內，交易額僅4360億日元，市場價值損失估計達$410 億
· 市場情緒：交易被描述為“最瘋狂的一天”和“多年來最混亂的交易日”，由經驗豐富的市場參與者如此形容

⚙️ 危機的主要誘因

這場危機源於政治與政策決策，令投資者感到不安。

· 提議無資金支出的刺激措施：高崎早苗宣布一項重大刺激計劃，並計劃在沒有明確資金來源的情況下削減食品消費稅。市場預期這將通過發行更多政府債券來籌資。
· 臨時選舉以獲得授權：她宣布將於2026年2月8日舉行臨時選舉，以尋求公眾對這些“重大政策變革”的支持，增加不確定性。
· 現有債務負擔：日本已擁有世界最高的公共債務佔GDP比率，超過260%。投資者擔心增加更多債務是不可持續的。

🌍 全球連鎖反應

日本的危機已動搖全球市場，並向其他高負債國家如美國發出警示。

為何這對全球重要：

· 對美國的警告：像Citadel的Ken Griffin這樣的主要投資者將此次拋售稱為“明確的警告”，提醒美國管理好財政。擔憂如果日本這個由國內持有債務的國家也會面臨危機，美國同樣脆弱。
· 對美國國債的壓力：拋售導致美國和歐洲政府債券收益率上升，顯示一個主要債務市場的壓力如何推升全球借貸成本。
· 資金流動風險：分析師指出，地緣政治緊張可能引發“資本戰爭”，盟友之間不願持有彼此的債務，這可能威脅到傳統對美國國債的需求。

🔍 日本未來的兩種觀點

分析師對此是短期恐慌還是深層問題的徵兆意見分歧。

悲觀觀點

· “Liz Truss時刻”風險：有人將此與2022年英國危機相提並論，當時無資金的減稅導致債券市場崩潰。
· 機構損失：日本的大型保險公司和銀行在債券持有上面臨數十億日元的帳面損失。
· 融資挑戰：隨著日本銀行縮減債券購買，誰來購買新債務成為一個真正的問題，尤其是來自海外投資者的謹慎態度。

較為平靜的觀點

· 國內融資基礎：一位重要策略師指出，日本政府債券中超過90%由國內持有，日本仍有經常帳盈餘。這與英國有根本差異，意味著“我們沒有融資問題”。
· 預期穩定：目前的波動部分是由於日本機構在3月財政年度結束前調整投資組合。一些分析師預計，經過2026年4月後，市場將趨於平靜，長期投資者將重新買入。

總結來說，日本的債券拋售是一個由對財政不負責任的擔憂所驅動的重大事件。儘管日本的強大國內儲蓄提供了重要緩衝，但此事件也嚴峻警示高負債與無節制支出的全球風險。