比特幣、以太坊與沒有人預料到的多年重置

資料來源：CryptoNewsNet 原文標題：比特幣、以太坊與沒有人預料到的多年重置 原文連結： 前Messari高級研究分析師Ryan Watkins認為，加密貨幣市場正經歷自他八年前進入行業以來最大的轉型。在他最新的分析文章《暮光之城：2026年及以後的加密經濟》中，Watkins表示，2021周期中加密估值提前帶來了不切實際的預期，之後花了四年時間來合理化。

這使得優質資產的價格回到更合理的水平，因為在山寨幣長期熊市後，市場情緒仍然低迷。

熊市、倦怠與機會

他指出，美國的監管不確定性歷來阻礙了機構和企業的參與。雙重股權-代幣所有權結構、披露實踐薄弱、周期性收入以及缺乏共享估值框架，進一步導致2021年後代幣表現嚴重不佳。

根據Watkins的說法，這些結構性缺陷加劇了過度預期的影響，導致價格大幅下跌、市場參與者的心理倦怠，以及將加密貨幣視為“低努力”致富途徑的投機資本退出。

他認為，這次清洗是必要且健康的發展，因為2022年前的時代讓弱勢項目獲得了過高的回報，這被他描述為不可持續的。Watkins表示，隨著監管壓力緩解、代幣持有者與內部人之間的協調改善，以及披露標準與第三方數據提供商的成熟，許多問題正逐步得到解決。

分析師還指出，一系列持續展現複合增長的加密應用案例正在形成，這些案例獨立於價格周期，包括點對點金融平台、數字美元、無許可交易所、衍生品市場、全球抵押品系統、鏈上募資、代幣化資產發行以及去中心化實體基礎設施網絡。

他補充說，大家逐漸形成共識：大多數加密資產最終必須產生現金流，而比特幣和以太坊則是罕見的價值存儲例外，自我主權所有權的鏈上現金流代表了一項重大創新。

主要區塊鏈轉變為最快成長的企業

Watkins表示，像以太坊、Solana和Hyperliquid這樣的領先區塊鏈正鞏固其作為初創企業和企業的基礎標準地位，因為它們由於無許可設計、資本效率和全球分佈，成為全球增長最快的企業之一。他觀察到，華爾街和矽谷的公司越來越多地推出生產級區塊鏈產品，特別是在代幣化和穩定幣領域。隨著監管明朗化，這些努力正加速推進，企業能將重心轉向收入擴展和成本降低。

儘管如此，Watkins表示，很少有分析師預測指數級增長，許多預測年增率低於20%，這為頂尖項目提供了一個被低估的多年機會。他補充說，隨著對機構信任度下降、主權債務上升和貨幣貶值，加密貨幣變得越來越不可避免。

然而，更激烈的競爭和更高的預期可能會將較弱的項目淘汰，只留下少數本土贏家。

“加密經濟不是一個同步成熟的單一市場，而是一系列沿著不同採用曲線運行的產品和企業。或許更重要的是，當一項技術進入成長階段時，投機並不會消失，它只是隨著情緒的轉變和創新速度的變化而起伏。任何告訴你投機時代已經結束的人，可能只是心灰意冷或不懂歷史。”