加密貨幣使用指標在第四季價格下跌時創下新紀錄

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概述

根據Bitwise和Arkham的數據，儘管交易量、穩定幣使用、代幣化資產和協議收入達到歷史新高，以太坊和加密相關股票在2025年底仍然下跌。

像Tron和Uniswap這樣的網絡交易量、收入和市佔率激增，而本地代幣價格保持平穩，突顯出採用與估值之間日益擴大的差距。

Bitwise將當前狀況與2023年初相比較，指出基本面改善和供應限制可能支撐2026年的反彈，儘管價格趨於收斂可能需要幾個季度。

以太坊的矛盾：採用與估值

Bitwise報告稱，儘管交易量達到新高，2025年第四季度以太坊的價格仍然下跌。該公司首席投資官Matt Hougan表示，類似的脫節曾在之前的市場轉折點出現，價格通常在參與者興趣減弱時觸底，而採用卻在增加。

根據Bitwise的分析，2025年加密相關股票下跌，而行業收入增長速度快於大多數其他行業。研究記錄了價格下跌的同時，交易量激增和實物資產代幣化達到歷史新高。

根據Arkham Research，2025年10月穩定幣市場擴大，日均交易量達到歷史新高。

雖然代幣價格低迷，但鏈上活動激增

儘管代幣價值保持低迷，鏈上活動和收入仍在攀升。

Messari的數據顯示，Tron網絡在2025年處理了數萬億美元的穩定幣交易，並在全球零售轉帳中佔據了很大份額，尤其是在第三季度創下收入新高。儘管如此，Tron的本地代幣全年大致持平。

去中心化交易所持續在中心化平台上取得進展，2025年中，日均DEX交易量超越主要中心化交易所。Uniswap在該領域占據主導地位，每日處理數十億美元，並在Uniswap v4推出後積累了大量鎖倉資產，年初至今已產生近$1 億美元的手續費。一個主要的合規平台已將DEX交易整合到其應用中，通過聚合器路由訂單，利用Uniswap的流動性。

展望未來：2026年反彈潛力

Bitwise將當前背景與2023年初相比較，當時強勁的基本面預示著多年的反彈，並指出儘管穩定幣使用、網絡收入和基礎設施投資增長，價格仍受到壓力。以太坊在2025年底的交易價格接近其長期平均值，遠低於其峰值，分析師表示，供應限制和網絡擴展可能支撐2026年的反彈——但任何價格追趕的時間仍不確定。