散戶驅動向機構配置轉變：加密市場已進入新階段

【區塊律動】最近有個有意思的爭議。Wintermute的報告說加密「傳統牛市週期」已經結束，結果被一些媒體曲解成了「本輪加密牛市結束」——這種理解確實有點離譜。

其實兩個概念完全不是一回事。來看看歷史數據就明白了。中國A股和美國股市的發展軌跡都在證實這麼一個現象：散戶主導的市場，波動性爆表，充滿拉高出貨；等到機構大量進場，市場就變得不一樣了——更結構化、更穩定、更趨勢驅動。

現在加密資產也在經歷同樣的轉變。那個「散戶驅動、極端波動、迷因說了算」的時代，確實過去了。但這不意味著牛市結束，而是權力在轉移：

從單純投機到資產配置、從散戶情緒到機構定位、從動盪波瀾到機構級波動。這是市場成長的表現，不是衰退的信號。把這個過程叫成「牛市完了」，說白了就是沒理解市場在怎麼變。