傳統金融開始學會“不睡覺”

引言

近期，纽约证券交易所（NYSE）母公司洲际交易所（ICE）披露，正在推进一个支持 7×24 小时交易的代币化证券平台。表面上看，这只是一次交易时间的延长；但在更深层次，它标志着传统金融首次系统性地向加密市场“最核心的制度优势”——全天候交易与即时结算——发起正面竞争。

过去十余年里，24 小时不间断交易几乎是加密市场的专属特征。而如今，纽交所选择主动对这一制度进行吸收与改造，意味着传统金融不再满足于“白天交易、夜晚旁观”，而是试图在时间维度上，与加密市场正面交锋。

这场变化，或许比任何一只 ETF 的通过，都更接近结构性冲击。

图1：纽约证券交易所

1. 24 小时交易，不只是“延长工时”

在传统市场的语境中，交易时间从来不是一个中性问题。

固定交易时段，意味着集中流动性、统一定价和可控风险；而 7×24 小时交易，则意味着分散流动性、连续定价以及更高频的风险管理要求。正因如此，长期以来，美股始终维持着“有限时间 + 延展盘”的折中结构。

而 ICE 此次推进的，并非简单延长盘前盘后时间，而是通过代币化证券与链上结算架构，尝试构建一个原生支持全天候运转的交易体系。

这意味着，股票与 ETF 将首次在制度层面，具备与加密资产相似的交易节奏。

换言之，纽交所并不是在“加班”，而是在重写市场的时间规则。

图2：传统美股交易时间结构

2. 真正的对手，并不是其他交易所

从竞争视角看，这一变化的直接对手，并非纳斯达克或其他传统交易所。

真正被挑战的，是加密市场长期占据的“非时间优势”。

过去，全球资金在美股休市时，往往会自然流向加密市场：

亚洲、欧洲时段的交易需求

周末的投机与对冲需求

宏观事件发生后的即时定价需求

这些需求，共同构成了币圈持续存在的流动性基础。

而一旦美股核心资产开始具备 24 小时交易能力，部分资金将不再“被迫”进入加密市场完成风险表达。尤其是对机构而言，在合规环境下交易熟悉的股票或 ETF，本身就具有天然吸引力。

从这个角度看，纽交所的 24 小时交易，并不是“向加密学习”，而是直接与币圈争夺全球流动性定价权。

图3：全球资金跨市场流动示意

3. 没有建在 ETH 上，本身就是一个信号

在消息最初流出时，市场一度猜测：

这一平台是否会构建在以太坊主网，或至少是某个 ETH Layer 2 之上？

但目前披露的信息显示，这一预期并未实现。

ICE 更可能采用的是：

自建的许可型区块链

由交易所、清算机构和合规节点共同维护

不继承以太坊的共识与安全性 不使用 ETH 作为 Gas 或结算资产

这意味着，传统金融选择了“借用区块链技术，而非接入公链体系”的路线。

这一选择本身并不令人意外。对于证券级资产而言，合规、可控、可回滚，始终优先于去中心化与开放性。

但它也清晰地表明：这不是一场为公链导流的叙事，而是一场对加密市场制度优势的定向吸收。

图4：公链 vs 许可型区块链结构对比

4. 被削弱的，可能是币圈最“隐形”的护城河

加密市场的竞争力，长期并不完全来自技术，也不完全来自资产波动率，而是来自一整套运行方式：

7×24 小时不停歇

T+0 甚至原子级结算

全球统一的定价连续性

当这些特征开始被传统金融系统性复制，其稀缺性就会下降。

如果未来，投资者可以在任何时间，用合规账户交易美股核心资产，并完成近实时结算，那么“因为美股不开盘，所以去币圈”的逻辑将被削弱。

这并不意味着加密市场会消失，但意味着其在流动性层面的“被动红利”，正在被蚕食。

图5：纽交所交易员

5. 真正值得关注的，是后续的制度扩散

纽交所并不是唯一的观察样本。 一旦 24 小时交易在代币化证券层面被证明可行，接下来可能出现的，是：

更多股票与 ETF 的链上化 更广泛的跨时区做市体系 与稳定币、链上结算系统的深度绑定

届时，传统金融与加密金融之间的界限，将不再由“有没有区块链”来划分，而是由谁掌握流动性入口、谁定义交易规则来决定。

结语：一场没有口号的正面竞争

纽交所的 24 小时交易计划，并不是一场对加密世界的意识形态表态，而是一场冷静、务实、去叙事化的制度竞争。

它不需要宣称拥抱去中心化，也不需要站队某条公链。它只做一件事： 把加密市场最有效的运行机制，纳入自己可控的体系之中。

对币圈而言，这或许不是短期利空，却是一个明确的提醒—— 当传统金融开始不再“下班”，加密市场也必须重新思考： 自己真正不可替代的价值，究竟还剩下什么。