MICROSTRATEGY的「更大橙子」：SAYLOR暗示創紀錄的超過$1.25B的比特幣購買

在表達堅定信念、儘管市場動盪劇烈的情況下，Michael Saylor 暗示 Strategy Inc. (前身為 MicroStrategy) 正在準備進行其最大規模的比特幣收購。繼上週大規模購買了 13,627 BTC，價值 12.5 億美元後，Saylor 最新的社交媒體預告片「Bigger Orange」暗示將進行一筆超越以往的買入行動。如果執行，這將使該公司持有的比特幣總數突破 70 萬枚的里程碑。然而，這種激進的積累伴隨著高昂的代價；該公司股價在過去一年內暴跌 50%，其曾經高企的淨資產價值 (mNAV) 溢價已經消失，迫使公司轉向激進的股權稀釋來資助其數字黃金熱潮。 I. 70 萬比特幣里程碑：追逐中本聰的影子 如果 Strategy Inc. 完成一筆超過 12.5 億美元的購買，將鞏固其獨一無二的地位。超過 70 萬比特幣將使該公司的庫存僅次於黑石集團的 IBIT ETF 和傳說中的 110 萬比特幣，這些比特幣歸功於中本聰。通過系統性地吸收如此大量的流通供應，Saylor 實質上將公司轉變為一個槓桿比特幣代理，儘管這個模型越來越受到傳統華爾街分析師的批評，他們擔心其長期可持續性。 II. 溢價崩潰：「輕鬆槓桿」時代的終結？ 多年來，Strategy Inc. 利用其市場與淨資產價值 (mNAV) 溢價作為「魔法金樹」來資助收購。然而，隨著現貨比特幣 ETF 成為機構投資的首選工具，該溢價已崩潰至約 1.0 倍。股價下跌 50% 之後，公司已經無法再依賴市場的狂熱來彌補資產負債表。相反，它在過去一年內通過出售普通股和發行新優先股，籌集了總計 $25 十億美元的巨額資本。這種「用股換比特幣」的操作使庫存持續擴大，但也引發了股東稀釋的警示。 III. 華爾街的警告：「比特幣收益率」問題 機構投資者的懷疑情緒正在升高，正如 TD Cowen 最近將 Strategy 股份的目標價從 $500 調低至 440 美元所示。分析師特別關注一個名為「比特幣收益率」的指標，該指標衡量每股投資者獲得的比特幣敞口。由於公司為了資助購買而發行了大量新股，現有股東的「收益率」實質上被稀釋。儘管一些分析師認為 Saylor 已建立了一個銀行無法模仿的「結構性護城河」，但公司比特幣持有量與股價表現之間日益擴大的差距，正考驗著投資者的耐心。 IV. 重要的財務免責聲明 本分析僅供資訊和教育用途，並不構成財務、投資或法律建議。關於超過 12.5 億美元的新比特幣收購的報導，基於社交媒體信號和市場解讀，截至 2026 年 1 月，尚未在官方 SEC 文件中最終確認。投資 Strategy Inc. 具有重大風險，包括股價波動50%以及通過持續發行股權可能導致的嚴重股東稀釋。比特幣是一種高度波動的資產，重大下跌可能危及該公司的槓桿庫存策略。請務必進行充分的自主研究 (DYOR)，並在做出任何投資決策前諮詢持牌金融專業人士。

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