大空頭Burry揭露：聯邦儲備系統所稱的RMP，實際上掩蓋了銀行的系統性問題

金融市場動盪不安。回購市場的利率波動，期限基礎擴大，年底再次出現融資短缺的擔憂。電影《大空頭》的原型人物邁克爾·伯里（Michael Burry）決定揭露真相：聯邦儲備系統所稱的「Reserve Management Purchases」（RMP），並非普通的技術操作，而是隱藏銀行體系崩潰的陰謀。

RMP背後真正的隱藏內容是什麼？

聯邦儲備系統宣布將根據需要購買短期國債，以維持充足的儲備。紐約聯邦儲備明確規劃：在三十天內購買400億美元的短期票據。官方說法——這是普通的儲備管理操作。

但大熊市的伯里看出真相：這是量化寬鬆（QE）的偽裝，披著技術語言的外衣。在他看來，如果美國銀行體系不能在沒有超過3兆美元儲備或中央銀行持續支援的情況下運作，那就不是力量——而是根本的脆弱。

數字證明了他的擔憂。到2023年危機前，銀行儲備僅有2.2兆美元，而現在已超過3兆。矛盾的是：儘管儲備增加，流動性短缺卻未消失。這意味著問題比單純的現金短缺更為深層。

依賴鏈：每一次危機都是聯邦儲備系統的新投資

伯里發現了一個危險的趨勢：每次危機後，聯邦儲備都不得不擴大其資產負債表，否則系統就會崩潰。這已不再是循環支持——而是金融機器的持續運作。

原因在於銀行內部的信任危機。當一個銀行或系統角落開始削弱，就會引發恐慌，存款外流，一切崩潰。在每個階段，中央銀行都必須介入。

這個機制解釋了為何股市依然強勁，儘管充滿恐懼：聯邦儲備系統的流動性「淹沒」系統，推升資產價格。但這是脆弱的基礎，是一種偽裝成健康的依賴。

利率曲線操控策略

美國財政部與聯邦儲備系統同步行動：前者出售更多短期國債，後者購買它們。目標是防止10年期國債收益率上升。

預期結果是：2個月期國債收益率上升，而10年期下降。這純粹是操控收益率曲線的工程，旨在安撫市場，保護長期借貸。

一些分析師預計，聯邦儲備系統年底將採取更嚴厲的措施，以應對流動性短缺。伯里認為這是系統脆弱的明顯證據——不是力量，而是恐慌。

如何自我保護：在不確定時代的智慧策略

大熊市給出具體建議：不要聽華爾街的建議去買銀行股。相反，對於超過聯邦存款保險（25萬美元）限額的資金，應考慮投資於國債的貨幣市場基金。這雖然收益較低，但安全性更高。

這不僅是金融專家的疑慮——也是那位正確預見2008年危機的預警者的提醒。

一個值得了解的技術細節

與傳統的QE不同，旨在降低長期利率、通過購買長期債券的措施不同，RMP專注於購買短期票據，以確保技術性流動性。根據2019年的經驗，當聯邦儲備系統以類似方式注入流動性時，隔夜回購利率（SOFR）急劇下降，而聯邦基金利率則滯後。這種時間差為套利提供了空間。

但這只是細節。主要的線索是：系統需要持續的資金流動。懂得這一點的人，將擁有優勢。