芯片、數據、並購：AI時代企業生死線被監管重寫

「能不能做」比「會不會做」更值錢

什麼是AI公司最大的資產？曾經大家說是算力、是模型、是GPU。但看2025年的現狀，真正的稀缺品變成了一張張許可證——一張「被允許存在」的許可證。

中國商務部對Meta收購AI智能體開發商Manus的審查，表面上是例行的投資審查，背後則是對數據跨界傳輸、技術出口、外資控制權的層層把關。Manus年營收超過1億美元，總部在新加坡但血緣裡有中國因子，這樣的案例對監管者來說是完美的「試驗田」。

問題不再是「你能造出什麼」，而是「你能賣給誰」「你能買什麼」「你敢把數據往哪兒搬」。

芯片貿易變成了政治博弈

Nvidia的H200芯片在中國火得不行——中國企業已下單超過120萬塊，每塊$27,000，但Nvidia庫存只有70萬塊。正常情況下這是生意，不正常的是，中國政府直接下令本地科技公司暫停新訂單，理由是要在本土芯片和進口芯片間找到平衡。

這就是新遊戲規則：國家政策直接決定市場需求。

為了規避風險，Nvidia現在要求中國客戶全額預付，而且不退不改不撤。有些訂單甚至要求提供擔保或保險而不是現金。原因很簡單——公司不久前因美國出口禁令一次性沖銷$55億。一個預測失誤，就可能被數百萬塊芯片砸在手裡。

聽聽Nvidia CEO黃仁勳怎麼說的：「如果訂單還在執行，那是因為這些訂單能被執行。」言外之意——不能執行的早就取消了。美國去年12月聲稱將允許H200芯片出口到中國，徵收25%關稅並接受商務部監督。但轉身又傳出要審查先進芯片銷售。政策像鐘擺一樣搖晃，企業要時刻準備被打臉。

2024年底，北京禁止國有數據中心採購外國AI芯片。結果？Nvidia在中國的市場份額從2022年的95%直接跌到2025年的0%。這不是競爭對手卡死了它，是監管部門一紙禁令讓它出局。

並購不再是商業交易，而是地緣政治事件

Meta買Manus，歐盟在審查Alphabet收購Wiz($320億)，這些都不是普通M&A。監管者看的不是財務數字，是技術能力轉移、數據跨界傳輸的風險、以及誰能控制AI的決策權。

Meta說收購後不會在中國運營Manus，Manus也會停止中國業務——試圖用這個承諾滿足雙方。但問題是，你怎麼保證一個AI智能體團隊的專業知識「不跨界」？那些能構建影響現實世界的AI系統的人才、架構、程式碼，這些東西怎麼定義「出口」？

歐盟最近強化了外資並購審查標準。2月10日前，監管者要決定是否批准這筆Wiz交易或啟動深度調查。理由是所謂「AI棧」涉及雲基礎設施的安全層級，關乎對雲計算信任度的建構。換句話說，只要沾邊AI和雲基礎設施，交易就可能被叫停。

數據跨界，從技術問題變成政治問題

歐盟AI法案從2月開始分階段生效：禁止性規定2月、通用模型要求8月、完整合規到2026年8月。Bruxelles沒給任何延期。這不是建議，是硬要求。

與此同時，歐盟還在調查AWS和微軟Azure是否構成雲計算的「守門人」。一旦定性，監管就會從模型行為延伸到基礎設施、數據、分發網路——所有支撐AI訓練和部署的後台系統都成了審查對象。

美國這邊是另一種混亂：特朗普政府要求聯邦部門審查州級AI法律，聲稱一些州關於資訊披露、系統結果變更的規定違反憲法。這創造了新的不確定性——公司既要應對州法，又要提防聯邦干預，標準在不斷變。

更絕的是財政政策。美國財政部的出資審查程序現在限制美國對敏感技術（包括AI）在風險國家的投資，要求匯報和許可。換句話說，「你能融資嗎」現在跟「你能出口嗎」「你能持股嗎」被綁在一起，都要過監管關。

規則在變，企業在適應

現實是這樣的：成功的AI公司不再是技術最強的，而是在持續變化的監管風暴中活得最久的。合規不是成本中心，是策略核心。合約不是商業工具，而是風險對沖的手段。公司結構不能只考慮效率，必須考慮地緣政治免疫力。

最關鍵的問題已經從「How」變成了「Can you」——你能做嗎？而這個「能」的定義，由全球各個監管部門用政策不斷改寫。能活下來的企業，會是那些既能創新，也能隨時調整方向，面對數據跨界傳輸、出口管制、投資審查這些新變數時最有韌性的公司。