TD Cowen 將比特幣信託公司目標價下調至 $440 ，原因是股權稀釋的擔憂

來源：CryptoNewsNet 原文標題：TD Cowen 下調 Strategy Bitcoin 目標價至 $440 原始連結：https://cryptonews.net/news/bitcoin/32279630/

TD Cowen 修正價格預測

投資銀行 TD Cowen 的分析師已修正其對一家主要比特幣信託公司的價格預測，預計其價值將為 $440，低於之前的預估 $500。

他們之所以改變計劃，是因為他們認為該公司獲取更多比特幣的方法最終可能導致每股價值略有下降。該公司獲取比特幣的速度快於大多數分析師的預期。預計在2026財年將獲得約155,000枚比特幣，高於之前的90,000枚。公司打算通過發行更多普通股和優先股來資助這一加速的收購。當公司發行更多股份時，每股代表的公司所有權比例會變小——這個過程稱為稀釋，可能會降低每股所屬比特幣的數量及其價值。

分析師計算出，2026年該公司的「比特幣收益率」將為7.1%。這低於之前預估的8.8%，也遠低於2025年的22.8%。簡單來說，儘管公司將獲得更多比特幣，但每股的收益會略有降低，因為發行了更多股份。

價格下跌期間的比特幣購買

儘管近期比特幣價格較低，但該公司並未放慢腳步。它利用比特幣價格的下跌來進行更多購買。例如，在2026年1月11日當周，該公司出售了約680萬股普通股和120萬股特殊優先股，籌集約12.5億美元。幾乎所有這些資金都用來購買額外的13,627枚比特幣。

分析師表示，許多人可能預期公司會放慢腳步，因為比特幣價格似乎非常低。但公司選擇繼續積極購買。分析師相信，這是因為他們預期比特幣價格未來會再次上漲。

由於這些新比特幣的購買大多是通過出售接近當前價值的股份來資金支持，並未大幅提高「比特幣收益率」。換句話說，雖然公司買入了更多比特幣，但每股的收益增益很有限。

分析師認為，這種策略只有在比特幣價格上漲時才有效，他們認為這是可能的，因為政府的監管改善和經濟狀況的改善。

成長展望與未來收益

TD Cowen 的分析師預計，只要比特幣價格保持低迷，該公司將繼續出售股份和優先股。他們預測，到2026年12月，比特幣的價格可能達到約177,000美元；到2027年12月，預計價格將升至約226,000美元。隨著價格上升，預計2027年的每股比特幣收益率將改善，意味著每股將再次代表更高價值的比特幣。

儘管分析師下調了目標價並預計短期內比特幣收益率較低，但他們仍認為這家公司是投資比特幣的良好途徑。他們表示，該公司的優先股可以為投資者提供收入以及股價上漲時的獲利機會。例如，他們特別提到某些優先股，可能提供約30%的回報。

分析師還提到近期對比特幣庫存公司有利的指數決策。然而，他們也警告未來的不確定性仍可能持續。他們解釋說，大型投資者從比特幣投資產品中獲得大量收益，有時這些投資者可能會將獲得比特幣的公司視為競爭對手。這可能會影響指數制定者的長期決策。