XMR最近這波漲幅，看似風光，實際上動能已經明顯衰減。

先看現貨端。雖然價格在抬升，成交量也跟著動了一下，但整體還是徘徊在幾千萬到2億美元這個量級。真正的歷史高峰其實卡在2025年11月10日的4.1億美元，之後就再也回不去了。這說明什麼？最近這輪翻倍行情，根本不是交易所現貨買盤在推動。

合約市場的情況更能說明問題。成交量的最高點同樣是11月10日，後來就一直在走下坡路。持倉量的表現更扎心——用美元計價的曲線幾乎和價格走勢重合，說白了就是靠幣價本身在拉高數字，新資金大規模進場開倉？根本沒有。

爆倉數據呢？平淡得不行。就拿1月13日來說，爆倉額也就100萬美元左右。這種體量，完全看不出有機構級的大資金在參與。換句話說，這波行情的後勁確實不足，缺少增量資金的支撐。