貴金屬行情近期表現搶眼。黃金報價4610-4614美元/盎司，年內已經漲超20%，2025整年更是暴漲65%以上，連創歷史新高。白銀同樣強勢，報價89-93美元/盎司，日內最高觸及93+，年內漲幅26-45%，2025年狂飆140-150%。特別值得注意的是，金銀比已經跌至50-59這個歷史罕見的低位。整個貴金屬板塊全線領漲，連帶銅鋁等工業金屬也出現結構性走強。市場已經明顯進入結構性加速牛市的階段。

這波漲幅能否繼續？從四個維度看，基礎依然紮實。首先是避險情緒在升級。地緣局勢（中東、俄烏、委內瑞拉、伊朗等地的衝突）加上特朗普關稅政策、資源民族主義抬頭，機構投資者、散戶、甚至央行都在瘋狂加倉貴金屬。其次，貨幣政策繼續提供支撐。美聯儲的降息周期還在延續，實際利率繼續下行，美元信用出現擔憂，吸引海外資金、ETF和大型機構加速流入。第三個驅動來自工業需求。光伏、AI數據中心、電動車、新能源等訂單超預期，白銀工業用量創下記錄，連續多年都存在巨大的供需缺口。最後是新的市場敘事全面爆發。去美元化、全球央行常態購金、戰略金屬儲備、逆全球化等主題輪番發酵，主題資金不斷殺入，白銀甚至成了當前的領漲主角。

簡單說，貴金屬這波漲勢既有宏觀政策底氣，又有產業需求支撐，市場情緒也在持續升溫。短期波動難免，但中期趨勢明確。