當你將**通用汽車**的股票估值與同行相比時，一些令人驚訝的事情脫穎而出。以7.13倍的預期市盈率交易，遠低於**豐田汽車**的10.59倍，也遠遠落後於**特斯拉**的252.81倍。對於一個剛剛在2025年超越銷售預期的公司來說，這種定價差距值得我們更深入地了解。## 沒有人在談論的銷售表現**通用汽車**在2025年再次成為美國銷量最高的汽車製造商，但 headline 數據背後還有更豐富的故事。年度交付量增加5.5%，達到285萬輛，涵蓋雪佛蘭、凱迪拉克、GMC 和別克等品牌。市場份額擴大到約17%，較去年同期增加50個基點。皮卡市場？絕對主導。GM的全尺寸卡車帝國——結合雪佛蘭和GMC——全年銷量達到94萬輛，增長7%，創下過去二十年的最佳表現。這是連續第六年蟬聯皮卡冠軍，這個護城河並未得到足夠的重視。**特斯拉**在全國電動車市場領先，但GM穩固地站在第二大電動車銷售商的位置。2025年，電動車交付量激增48%，達到169,887輛。然而，第四季度的數據卻呈現不同的畫面：總銷售量同比下降7%，至703,001輛，而電動車交付量則收縮43%，至25,219輛。這一壓力來自於第三季度創紀錄的電動車銷售，受益於聯邦稅收抵免提前拉動的需求。## 軟體與服務：新的盈利引擎這裡是GM2026年展望變得有趣的地方。該車廠的軟體與服務部門已經開始產生實質收入。截至第三季度，GM從Super Cruise、OnStar及相關產品中已累計約$2 十億美元的收入。更令人信服的是遞延收入：截至第三季度末，帳面上有$5 十億美元，較去年同期增長超過90%。OnStar的全球訂閱用戶數達到1100萬，較去年同期增長34%，預計年底將突破1200萬。Super Cruise的採用速度加快，現有活躍用戶超過50萬，公司預計2025年Super Cruise的收入將超過(百萬美元。這些經常性收入不僅是額外的收入來源——它們正在重塑GM的盈利質量，並成為真正的競爭護城河。## 國際轉型開始顯現成效GM在中國的重組努力終於開始產生成果。經過調整運營規模、縮減經銷商網絡、削減成本和推出新產品後，該公司第三季度的車輛銷售同比增長10%，是連續第二個季度朝著正向發展。市場份額擴大30個基點至6.8%，股權收益達到)百萬美元，連續第四個季度上升。中國業務仍在進行中，但動能正在轉變。## 資產負債表實力推動股東回報**通用汽車**在第三季度末擁有357億美元的汽車流動資金——任何衡量標準下都是一個堅固的資產負債表。公司在1月至第三季度期間回購了超過35億美元的股票，僅第三季度就投入了15億美元，較去年同期減少了15%的股本，剩餘的回購授權還有28億美元。這一積極的資本回報計劃，加上有機增長，使得與同行的估值差距更加明顯。## 2026年盈利預期向上Zacks共識預估2026年的每股盈餘較2025年預測水平約上升13%。分析師在過去60天內的預估逐步上升，反映出對管理層執行力的信心日益增強。GM的價值得分為A，進一步證明目前的股價低估了未來的盈利能力。## 投資理由：經歷60%漲幅後仍被低估**通用汽車**在過去一年內上漲了60%，這是任何標準下的堅實表現。然而，儘管如此，該股仍以顯著折扣交易，與汽車和電動車行業的同行相比，市場似乎尚未完全消化GM的盈利潛力。基本面依然穩固：主導國內銷售地位、擴展軟體收入、中國市場穩定、資產負債表堅如磐石，以及積極的回購策略。第四季度電動車的波動反映的是暫時的需求正常化，而非結構性問題。共識預期支持2026年及以後的穩定盈利擴張。在這個價位上，**通用汽車**展現了基本面改善、股東友好的資本配置和合理估值的罕見結合。該股目前獲得Zacks Rank #1 $200 強烈買入$80 的評級，彰顯分析師社群的信心。
為何GM的7.13X未來市盈率使其相較於特斯拉和豐田更具價值
當你將通用汽車的股票估值與同行相比時，一些令人驚訝的事情脫穎而出。以7.13倍的預期市盈率交易，遠低於豐田汽車的10.59倍，也遠遠落後於特斯拉的252.81倍。對於一個剛剛在2025年超越銷售預期的公司來說，這種定價差距值得我們更深入地了解。
沒有人在談論的銷售表現
通用汽車在2025年再次成為美國銷量最高的汽車製造商，但 headline 數據背後還有更豐富的故事。年度交付量增加5.5%，達到285萬輛，涵蓋雪佛蘭、凱迪拉克、GMC 和別克等品牌。市場份額擴大到約17%，較去年同期增加50個基點。
皮卡市場？絕對主導。GM的全尺寸卡車帝國——結合雪佛蘭和GMC——全年銷量達到94萬輛，增長7%，創下過去二十年的最佳表現。這是連續第六年蟬聯皮卡冠軍，這個護城河並未得到足夠的重視。
特斯拉在全國電動車市場領先，但GM穩固地站在第二大電動車銷售商的位置。2025年，電動車交付量激增48%，達到169,887輛。然而，第四季度的數據卻呈現不同的畫面：總銷售量同比下降7%，至703,001輛，而電動車交付量則收縮43%，至25,219輛。這一壓力來自於第三季度創紀錄的電動車銷售，受益於聯邦稅收抵免提前拉動的需求。
軟體與服務：新的盈利引擎
這裡是GM2026年展望變得有趣的地方。該車廠的軟體與服務部門已經開始產生實質收入。截至第三季度，GM從Super Cruise、OnStar及相關產品中已累計約$2 十億美元的收入。
更令人信服的是遞延收入：截至第三季度末，帳面上有$5 十億美元，較去年同期增長超過90%。OnStar的全球訂閱用戶數達到1100萬，較去年同期增長34%，預計年底將突破1200萬。Super Cruise的採用速度加快，現有活躍用戶超過50萬，公司預計2025年Super Cruise的收入將超過(百萬美元。
這些經常性收入不僅是額外的收入來源——它們正在重塑GM的盈利質量，並成為真正的競爭護城河。
國際轉型開始顯現成效
GM在中國的重組努力終於開始產生成果。經過調整運營規模、縮減經銷商網絡、削減成本和推出新產品後，該公司第三季度的車輛銷售同比增長10%，是連續第二個季度朝著正向發展。
市場份額擴大30個基點至6.8%，股權收益達到)百萬美元，連續第四個季度上升。中國業務仍在進行中，但動能正在轉變。
資產負債表實力推動股東回報
通用汽車在第三季度末擁有357億美元的汽車流動資金——任何衡量標準下都是一個堅固的資產負債表。公司在1月至第三季度期間回購了超過35億美元的股票，僅第三季度就投入了15億美元，較去年同期減少了15%的股本，剩餘的回購授權還有28億美元。
這一積極的資本回報計劃，加上有機增長，使得與同行的估值差距更加明顯。
2026年盈利預期向上
Zacks共識預估2026年的每股盈餘較2025年預測水平約上升13%。分析師在過去60天內的預估逐步上升，反映出對管理層執行力的信心日益增強。
GM的價值得分為A，進一步證明目前的股價低估了未來的盈利能力。
投資理由：經歷60%漲幅後仍被低估
通用汽車在過去一年內上漲了60%，這是任何標準下的堅實表現。然而，儘管如此，該股仍以顯著折扣交易，與汽車和電動車行業的同行相比，市場似乎尚未完全消化GM的盈利潛力。
基本面依然穩固：主導國內銷售地位、擴展軟體收入、中國市場穩定、資產負債表堅如磐石，以及積極的回購策略。第四季度電動車的波動反映的是暫時的需求正常化，而非結構性問題。共識預期支持2026年及以後的穩定盈利擴張。
在這個價位上，通用汽車展現了基本面改善、股東友好的資本配置和合理估值的罕見結合。該股目前獲得Zacks Rank #1 $200 強烈買入$80 的評級，彰顯分析師社群的信心。