美元指數在週二上漲了+0.30%，徘徊在週一創下的3.5週高點之下，投資者在市場力量的角力中掙扎。較高的美國國債收益率為貨幣提供了關鍵支撐，擴大了美國與全球同業之間的利差。這一基本面優勢得到了里奇蒙德聯儲主席Tom Barkin鷹派言論的進一步強化，他預計通過減稅和放鬆管制的財政刺激措施將加快經濟增長。圍繞委內瑞拉領導人交接的地緣政治緊張局勢也進一步鞏固了美元的避險地位。然而，逆風削弱了上行動能。股市的韌性耗盡了對防禦性貨幣頭寸的投機需求，而修正的經濟數據則帶來鴿派信號。聯儲局理事Stephen Miran的評論尤為引人注目，他表示在2026年前有可能大幅降息——超過100個基點。市場目前的定價顯示，1月FOMC會議降息25個基點的概率僅為18%，儘管聯儲局的鷹派言論，但市場對降息的預期仍較為謹慎。週二表面強勢之下，美元的結構性疲弱仍然存在。預計2026年將有約50個基點的降息，與日本銀行計劃的+25個基點升息和歐洲央行預期的政策暫停形成鮮明對比。此外，美聯儲持續的流動性擴張——$40 每月購買T-票券數十億美元，始於12月中旬——機械性削弱了美元。市場猜測特朗普總統將提名鴿派的聯儲主席，分析師預測Kevin Hassett是最有可能的人選，這進一步加劇了對美元的看空情緒。EUR/USD下跌了-0.27%，歐元在美元走強和國內經濟惡化的雙重衝擊下承壓。歐元區12月綜合PMI從51.9降至51.5，顯示經濟動能放緩。德國通脹表現不佳，12月CPI月增僅+0.2%，年增+2.0%，而預期分別為+0.4%和+2.2%。這些數據表明歐洲央行升息空間有限，掉期市場幾乎不預期(1%)在2月政策決策時升息25個基點。日圓小幅回落，USD/JPY上漲了+0.15%，儘管日本10年期JGB收益率達到27年高點的2.139%，但美國收益率的上升仍帶來阻力。首相高市政府承諾創紀錄的122.3兆日元國防支出($780 billion)，進一步因持續的財政擔憂而削弱日圓。市場定價顯示1月BOJ會議升息的概率為零。貴金屬全面上漲，2月COMEX黃金上漲+1.00%，創下一週新高，3月白銀跳升+5.72%，延續週一的漲勢。**黃金和白銀**的需求因委內瑞拉的地緣政治不確定性和持續的避險需求而加速，尤其是在關稅猜測和中東緊張局勢下。聯儲局理事Miran的鴿派言論進一步推動了金銀的需求，投資者在預期貨幣寬鬆的背景下轉向抗通脹資產和實物資產。央行的持續購買支撐了貴金屬的底部，中國人民銀行增加了30,000盎司的持倉，達到7410萬盎司，連續第十三個月擴大儲備。全球央行在第三季度購買了220公噸，較第二季度增長28%。機構投資者持倉仍然樂觀，黃金ETF多頭持倉升至3.25年高點，白銀ETF持倉在12月23日達到3.5年高點，顯示基金對該行業中期前景的信心持續。
美國國債收益率提振美元避險吸引力升溫
美元指數在週二上漲了+0.30%，徘徊在週一創下的3.5週高點之下，投資者在市場力量的角力中掙扎。較高的美國國債收益率為貨幣提供了關鍵支撐，擴大了美國與全球同業之間的利差。這一基本面優勢得到了里奇蒙德聯儲主席Tom Barkin鷹派言論的進一步強化，他預計通過減稅和放鬆管制的財政刺激措施將加快經濟增長。圍繞委內瑞拉領導人交接的地緣政治緊張局勢也進一步鞏固了美元的避險地位。
然而，逆風削弱了上行動能。股市的韌性耗盡了對防禦性貨幣頭寸的投機需求，而修正的經濟數據則帶來鴿派信號。聯儲局理事Stephen Miran的評論尤為引人注目，他表示在2026年前有可能大幅降息——超過100個基點。市場目前的定價顯示，1月FOMC會議降息25個基點的概率僅為18%，儘管聯儲局的鷹派言論，但市場對降息的預期仍較為謹慎。
週二表面強勢之下，美元的結構性疲弱仍然存在。預計2026年將有約50個基點的降息，與日本銀行計劃的+25個基點升息和歐洲央行預期的政策暫停形成鮮明對比。此外，美聯儲持續的流動性擴張——$40 每月購買T-票券數十億美元，始於12月中旬——機械性削弱了美元。市場猜測特朗普總統將提名鴿派的聯儲主席，分析師預測Kevin Hassett是最有可能的人選，這進一步加劇了對美元的看空情緒。
EUR/USD下跌了-0.27%，歐元在美元走強和國內經濟惡化的雙重衝擊下承壓。歐元區12月綜合PMI從51.9降至51.5，顯示經濟動能放緩。德國通脹表現不佳，12月CPI月增僅+0.2%，年增+2.0%，而預期分別為+0.4%和+2.2%。這些數據表明歐洲央行升息空間有限，掉期市場幾乎不預期(1%)在2月政策決策時升息25個基點。
日圓小幅回落，USD/JPY上漲了+0.15%，儘管日本10年期JGB收益率達到27年高點的2.139%，但美國收益率的上升仍帶來阻力。首相高市政府承諾創紀錄的122.3兆日元國防支出($780 billion)，進一步因持續的財政擔憂而削弱日圓。市場定價顯示1月BOJ會議升息的概率為零。
貴金屬全面上漲，2月COMEX黃金上漲+1.00%，創下一週新高，3月白銀跳升+5.72%，延續週一的漲勢。黃金和白銀的需求因委內瑞拉的地緣政治不確定性和持續的避險需求而加速，尤其是在關稅猜測和中東緊張局勢下。聯儲局理事Miran的鴿派言論進一步推動了金銀的需求，投資者在預期貨幣寬鬆的背景下轉向抗通脹資產和實物資產。
央行的持續購買支撐了貴金屬的底部，中國人民銀行增加了30,000盎司的持倉，達到7410萬盎司，連續第十三個月擴大儲備。全球央行在第三季度購買了220公噸，較第二季度增長28%。機構投資者持倉仍然樂觀，黃金ETF多頭持倉升至3.25年高點，白銀ETF持倉在12月23日達到3.5年高點，顯示基金對該行業中期前景的信心持續。