巴菲特篩選器：除非能突破這兩個障礙，否則在2026年跳過任何股票

沃倫·巴菲特剛剛給你一本規則手冊——你會用嗎？

在60年來的第一次，沃倫·巴菲特卸任了伯克希爾哈撒韋的執行長，但不要誤會那是退休。奧馬哈預言家的角色仍然深度參與每一個重大決策，更重要的是，他花了數十年打磨的投資原則依然強大如昔。

現在重要的是：巴菲特在2013年提出了一個萬無一失的框架，區分值得持有的股票與應該繞過的股票。理論上很簡單，實踐中卻殘酷。

每支股票必須通過的兩個測試

在他給伯克希爾哈撒韋的2013年股東信中，巴菲特和他的商業夥伴查理·芒格揭示了他們決定購買股票的確切流程。撇除行話，歸結為這點：

測試#1：你真的能預測它的盈利嗎？

巴菲特不玩猜測遊戲。他看一家公司，問自己：我能合理估算這個企業在未來五年或更長時間內的盈利嗎？不是胡亂猜測——是合理、可辯護的預測。如果答案是否定的，他就會退出。就這樣。

測試#2：價格合適嗎？

只有通過測試#1 do you move to Test #2。這是大多數投資者會失足的地方：巴菲特不會根據最佳情況的盈利來估值一支股票。他用的是預測盈利範圍的較低端。如果股票相對於這個保守估計看起來便宜，那就是買入的時候。否則，繼續觀望。

就這樣。兩個步驟。數百萬美元的賺取或節省。

為什麼這比聽起來更難

巴菲特框架的優雅具有迷惑性。理解它只需五分鐘，但真正執行卻需要真正的紀律——以及深厚的知識。

最大障礙？準確預測五年盈利。你需要擁有巴菲特所說的「能力圈」——你真正理解的產業和企業。如果你不能清楚說明為什麼一家公司會成長(或縮水)，那你只是在賭博。

甚至巴菲特自己也承認，他在自己熟悉的範圍內也曾犯錯。因此，他用第二個測試來降低風險：總是用底線來估值，而非天花板。這是一個內建的安全邊際。

今天哪些股票真的通過了？

值得注意的是，伯克希爾哈撒韋已連續12個季度淨賣出股票，持有現金達到歷史新高。這告訴你一些事：巴菲特目前看到的符合標準的股票越來越少。

但它們確實存在。

艾伯維脫穎而出。這家製藥巨頭挺過了Humira專利到期的危機——許多人預測這會讓它崩潰。然而，該公司有望在未來五年內實現強勁的盈利增長。股票估值合理，派息率達3%，並且屬於一個獨特的俱樂部：股息之王(連續50年以上增加股息)。

還有紐柯爾，一家最近吸引巴菲特注意的鋼鐵公司。為什麼？數據中心熱潮。基礎設施支出激增。該公司前瞻市盈率為14.5，考慮到未來五年的成長空間，這個數字看起來合理。數學說得通。

真正的問題：你會真的用這個篩選器嗎？

大多數投資者讀了巴菲特的智慧，點點頭表示贊同。然後他們滑動Twitter，看見一個熱點消息，卻沒有問自己那些艱難的問題就直接買入。

除非你願意做功課——真正了解一個企業，誠實預測盈利，並等待合理的價格——這個框架對你幫助不大。它不是魔咒，而是一種紀律。

從2026年開始，在每次買股票前都問自己一個問題：我能合理預測這家公司的五年盈利嗎？如果你不能毫不猶豫地回答“是”，那就繼續前行。巴菲特幾十年都這麼做，你也可以。