醫療股面臨逆風，或在2026年展現強勁反彈

佈局：兩個隱藏催化劑的落後股

整體市場可能正攀升，但並非所有股票都跟著潮流走。有些最有趣的機會往往藏在那些曾經跌倒的公司裡——尤其當基本面故事仍然完整時。展望2026年，值得關注的兩個醫療保健股是Viking Therapeutics和Zoetis，兩者在2025年都受到打擊，但都擁有可能徹底改變故事的催化劑。

減重股：Viking Therapeutics對VK2735的押注

Viking Therapeutics (NASDAQ: VKTX) 不是普通的生技新創公司。沒錯，它仍處於研發階段——這本身就帶有風險——但這家公司並不是追逐昨日潮流的公司。

真正的故事圍繞著VK2735，這是一款基於GLP-1的體重管理藥物候選，展現出令人印象深刻的中期結果。該藥已進入三期臨床，公司也在研發口服版本。如果成功，這將使Viking在當前增長最快的製藥市場之一中佔有一席之地。

為什麼2025年股價遭重創？有兩個原因。第一，2024年強勁漲勢後的獲利了結。第二，口服配方在高劑量下出現一些阻礙，患者因不良反應而退出臨床試驗。但重點是——較低劑量的表現看起來具有商業潛力，且療效數據依然強勁。

潛在的轉折點：三期數據公告可能在2026年到來。若讀數成功，股價很可能會大幅上漲。對於能接受生技股波動的投資者來說，Viking代表著一種可能帶來超額回報的風險-報酬不對稱。

動物保健的反彈：Zoetis應對動盪

Zoetis (NYSE: ZTS) 在動物保健領域佔據領導地位，但2025年也遇到一些挑戰。其兩款主要止痛產品——Librela (用於狗) 和 Solensia (用於貓)——在報告嚴重不良反應後受到監管審查，拖累了股價和公司盈利。

然而，復甦的故事已經開始形成。

公司證明了它能應對來自競爭的壓力，在其皮膚科部門，Apoquel 與新興的替代品競爭，用於治療狗的過敏性瘙癢。儘管市場碎片化，出現了狗用Apoquel的替代品和其他選擇，Zoetis仍堅守陣地，並持續擴展全球數百萬未充分治療的寵物市場。

更重要的是，新產品的批准正在進行中。Lenivia，用於狗的骨關節炎治療，已在加拿大和歐洲獲批。其優勢在於：長效配方意味著較少的獸醫拜訪。Portela，專為貓設計的版本，也已獲得歐洲監管機構批准。這些新藥的推出可能在2026年前後加速，幫助Zoetis擺脫2025年的困境。

除了短期的復甦故事外，Zoetis擁有堅實的基本面。它是真正的行業領導者，具備成熟的創新能力、豐富的產品線、穩定的盈利，以及自有的股息紀錄——過去十年股息成長了458%。

真正的問題：2026年會不同嗎？

這兩隻股票的跌倒，並非因為商業模式破產，而是暫時的挫折。若三期數據成功，Viking的減重藥可能會成為爆款。Zoetis則有新產品進入市場，同時其核心業務仍具競爭力和盈利能力。

風險-報酬比明顯偏向這些受挫股，值得在市場重新定價之前就加以考慮。