Telos 實現強勁的盈利轉虧為盈，營收增長26%

Telos (NASDAQ:TLS) 在2025年第二季度展現出強勁的營運執行力，營收達到 $36 百萬，較去年同期成長26%。公司已回到調整後EBITDA獲利，達到$400,000，並產生$4.6百萬的正向自由現金流。這些成果凸顯聯邦合約計畫的加速推進動能，並反映公司資本效率的提升，進入2025年下半年。

安全解決方案推動獲利引擎

Telos的財務復甦核心在於其安全解決方案部門，該部門約佔總營收的90%，並實現了令人印象深刻的82%年增率。這一加速來自於成功執行擴展主要政府合約，包括2024年完成的國防人力資料中心(DMDC)計畫轉型，以及擴大運輸安全管理局PreCheck的註冊量。

獲利狀況顯著改善，公司在調整後EBITDA方面較去年同期提升$3.3百萬，安全相關營收增加$7.5百萬。GAAP毛利率成長23%，顯示出強勁的定價能力和營運槓桿，隨著安全合約進入部署週期成熟階段，毛利率擴張證明Telos不僅在成長營收，更將成長轉化為淨利。

資本回饋彰顯管理層信心

Telos在第二季度產生$7 百萬的營運現金流，轉化為$4.6百萬的自由現金流，並維持12.9%的自由現金流率。今年上半年累計自由現金流達到$8.4百萬，佔比12.6%。

公司利用這一現金產生能力，恢復股票回購，約以每股$2.69的加權平均價格購買了約150萬股，總投入$4 百萬。這一資本配置決策反映管理層對商業模式的持久性和財務走向改善的信心。在先前暫停後重新啟動回購，顯示內部利益相關者認為目前估值相對中期盈利能力具有吸引力。

管線動能指向持續成長

Telos的前瞻性商機組合超過200個潛在合約，估計價值達$4 百億。季度內新增69個商機，主要集中在與公司高毛利率業務相符的安全解決方案。預計獲獎時間偏向2025年第四季和2026年第一季，與聯邦採購週期及持續強調網路安全、數位基礎建設現代化和國家安全能力的政策同步。

這個$4 百億的商機背景支撐管理層對於雙位數年增長的可持續性和擴大的現金利潤率的指引，特別是安全解決方案持續佔據90%的營收比例。聯邦承包商基礎的多元化，以及現有客戶的續約活動，使Telos能夠在2026年前執行其提升可見度的成長策略。

認證提升市場准入

Telos在本季度取得了FedRAMP High認證，適用於其Xacta平台，擴大了公司在聯邦機構中的授權客戶群。此認證里程碑消除了高安全需求機構採用Xacta的主要採購障礙，也為軟體和專業服務收入的加速成長提供了實質推動，超越了核心的DMDC和TSA PreCheck基礎。

短期展望指向加速成長

管理層預估2025年第三季營收將達$44 百萬至$47 百萬，代表年增率為85%至98%，調整後EBITDA指引為(百萬至$5.7百萬，毛利率約為9.1%至12.1%。非GAAP毛利率預計連續擴展至40%至41%，顯示隨著安全解決方案規模擴大，營運槓桿將持續改善。第四季表現預期將與第三季相似，若獲獎時間如預期在年初季度實現，2026年的成長動能將有良好展望。

強勁的現金產生、擴大的毛利率和豐富的商機，讓Telos在聯邦網路安全和數位現代化支出中位置日益穩固，2025年下半年更可能成為毛利率加速和市場認可的轉折點。