參議院加密貨幣監管動向或將結束美國的不確定性並釋放機構流動性

隨著美國立法者推進新的數字資產規則，華爾街的許多人將加密貨幣監管視為解鎖大規模機構參與的關鍵缺失環節。

Benchmark預見美國數字資產監管的歷史性轉變

華爾街經紀公司Benchmark認為，本週可能標誌著加密貨幣在美國長期監管困境的終結的開始。參議院委員會正準備就一項市場結構法案進行投票，該法案將界定數字資產的監管和監督方式。

根據該經紀公司，參議院的行動可能結束多年的監管不確定性，並釋放深層的機構流動性。此外，Benchmark認為，明確的市場結構規則將降低分類風險，並支持整個行業更可持續的估值。

該報告特別指出Galaxy Digital和Coinbase由於其專注於機構的平臺，最有可能從更清晰的規則中受益。話雖如此，任何全面的框架都可能影響整個交易所、托管人和基礎設施提供商的生態系統。

為何加密規則的明確性對機構至關重要

該經紀公司認為，監管的明確性是促使個別代幣和加密相關股票被廣泛機構採用的關鍵前提。該報告指出，這樣的明確性將釋放只有機構才能提供的流動性，支持更持久和透明的價格形成。

事實上，該報告強調，流動性是建立可持續加密估值的基礎。然而，沒有可預測的監管和穩定的法律制度，大型投資者仍然對投入大量資本持謹慎態度。

Benchmark還將監管進展與托管、合規和交易基礎設施的演變聯繫起來。這些領域的明確標準將允許受監管的中介機構大規模運作，進一步鞏固機構參與與深層流動性之間的反饋循環。

多年碎片化的監管與執法

近年來，美國在建立數字資產的統一監管框架方面遇到困難。管轄權爭議、執法重點轉變和持續的不確定性，對企業和投資者都造成了壓力。

在前任政府時期，SEC採取了積極的執法行動，經常將許多數字資產視為未註冊的證券。此外，商品期貨交易委員會（CFTC）和銀行監管機構提出了相互競爭的願景，使市場參與者不確定哪些規則適用於特定情況。

這種碎片化的方法造成了高度的加密分類風險。企業面臨資產或業務線可能被監管機構重新定義的可能性，從而暴露於追溯性處罰或被迫改變商業模式的風險中。

立法僵局及其對創新的影響

儘管行業和投資者的壓力日益增加，旨在澄清市場結構和資產分類的立法努力至今仍陷入停滯。因此，創新和機構參與放緩，並伴隨著對監管突襲和執法不可預測性的擔憂。

Benchmark認為，新的參議院倡議可能最終為監管提供一個持久的法定基礎。然而，該經紀公司也指出，立法過程可能涉及眾議院和參議院之間的協商，以及與SEC和CFTC等監管機構的持續對話。

儘管如此，全面數字資產市場結構法案的前景已經改變了市場情緒，暗示政策環境可能正進入一個對行業更有利的積極階段。

資產分類、托管與合規為核心

根據Benchmark，明確的資產分類、托管和合規規則將鼓勵受監管的中介機構投入資本。這些資本可以釋放出更深層的流動性，支持數字資產市場更持久的估值。

該報告強調，流動性是實現可持續價格發現和長期增長的基礎。此外，透明的框架將使機構投資者更清楚哪些產品屬於證券規則範疇，哪些則作為商品對待。

在此背景下，該經紀公司預計，2025年設計良好的加密市場結構法案可以作為長期監管穩定的基礎。儘管細節仍待國會辯論，但整體趨勢比過去幾年更為支持。

監管與市場狀況的相互作用

該經紀公司還指出，10月10日閃崩事件後，市場狀況有所改善，該事件擾亂了加密市場的做市活動。流動性狀況已經穩定，Benchmark認為，健康的市場和監管進展可以隨時間相互促進。

然而，該公司提醒，立法不會消除數字資產的波動性。相反，它將通過明確界定何時代幣屬於SEC監管的證券，何時屬於CFTC監管的商品，來大幅降低分類風險。

在這種情況下，證券與商品監管的更清晰劃分將使Coinbase和Galaxy Digital等平台能更有信心地規劃產品開發和合規策略，可能進一步放大機構加密貨幣的流動性。

加密監管的潛在轉折點

Benchmark總結認為，當前的參議院倡議可能代表美國加密貨幣監管的決定性時刻。如果立法者能通過一個全面的框架，將結束長期的不確定性，並限制機構採用的障礙。

最終，該經紀公司認為，監管的明確性、深層流動性和機構參與是相互促進的趨勢。隨著立法過程的推進，數字資產行業將密切關注這一努力是否最終能提供實現可持續長期增長所需的穩定規則。