穩定幣末日論，每次行情震盪都會刷屏。

有人拿UST崩盤的圖表來唬人：「看，去中心化穩定幣就是這個下場！lisUSD也得完蛋！」市場恐慌之下，DEX上lisUSD的價格確實會出現折價，一堆人在底部割肉，自己坑自己。

但這裡得說清楚——lisUSD和UST根本不是一码事。

lisUSD背後是實打實的超額抵押資產。BNB、ETH、USD1這些都在那兒，每一枚lisUSD都有超過1美元的資產支撐。UST呢？靠算法和"空氣"維繫，經不起風吹。這就是本質區別。

Lista協議的機制設計也很硬核。嚴格的LTV上限、自動清算觸發、甚至還整了荷蘭式拍賣來處理極端行情下的抵押品變現。真要脫錨了，體系能自我保護。

再往後看，如果遷移到Liquity代碼庫之後，硬性贖回機制就會上線——用戶可以隨時用lisUSD直接換回價值1美元的抵押品。這相當於從機制層面把價格釘死了下限。

所以每次聽到脫錨預言時，我的動作不是跑路，而是檢查自己的LTV還有多少空間。如果市場真出現非理性折價，比如lisUSD跌到0.95美元，那反而是套利機會——搬磚的人進場，價格自然就回去了。

理解機制，恐慌就變成了機遇。

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