標普500指數的歷史警示：罕見的三年連續走勢引發市場擔憂

假日反彈轉為紅旗

每年十二月的最後一週和一月的開始，傳統上被市場參與者視為送禮季節。這段期間——被稱為聖誕老人反彈——通常會帶來標普500指數的正面表現。從1950年到2025年，這個特定時段的漲幅約有78%的機率出現，平均回報為1.3%。

但今年的表現卻講述著不同的故事，投資者應該保持謹慎。

打破七十年的模式

這個假日季節發生的事情標誌著前所未有的轉變。標普500指數在聖誕老人反彈期間連續三年出現下跌——這種現象自至少1950年以來尚未出現過。

數據顯示出令人擔憂的畫面：

• 2024：下跌0.9%
• 2025：下跌0.3%
• 2026：下跌0.1%

每一次的下跌都不算大，但合併起來卻代表著市場打破了既有的模式。在過去75年以上的紀錄中，沒有任何一個三年連續下跌的牛市期間。

反彈對未來一年的啟示

歷史上，聖誕老人反彈常被視為全年市場表現的早期指標。在這段期間指數上漲的年份，整個年度的平均回報率為10.4%。而在下跌年份，全年平均回報則只有6.1%。

然而，近年的數據卻使這個說法變得複雜。儘管2024年和2025年的聖誕老人反彈都為負，標普500指數全年仍分別帶來了23%和16%的亮眼回報。這顯示傳統的相關性並非總是可靠。

值得注意的是，指數在2024年和2025年都創造了兩位數的回報，加上連續三年的負面聖誕老人反彈，這可能暗示美國股市面臨較高的修正風險。任何潛在回調的時間點和幅度仍不確定——這也是市場觀察者最害怕的部分。

不確定性因素

這個三年連續的模式缺乏歷史先例，使得預測變得格外困難。市場參與者缺乏可比的情境參考。傳統的季節性模式已經削弱，假日季的表現與全年結果之間的關聯也變得不那麼可預測。

儘管聖誕老人反彈遠非科學的預測工具，但它連續三年未能帶來漲勢，顯示市場動態已經轉變。這是否預示著謹慎或是機會，取決於個人投資的時間範圍和風險承受度。

最誠實的評估是：市場正在發出警訊，但其確切含義仍待解讀。