2026 年會成為市場崩盤之年嗎？美聯儲近期言論透露了什麼

何時股市會崩盤？聯準會官員警示估值過高的危機

標普500在2025年交出了令人印象深刻的成績單，漲幅達16%，連續三年呈現雙位數的表現。然而，在這表面成功的背後，貨幣政策制定者日益擔憂：市場可能已經過度高估。當聯邦儲備主席鮑爾在九月警告說股票估值在多項指標下都顯得「相當高估」時，他並非隨意發言。他的評論反映出更廣泛的制度性焦慮——尤其是對2026年的股市走向。

時間點很重要。不僅估值從歷史標準來看已經偏高，2026年也是中期選舉年，這段期間歷來與市場動盪和投資者猶豫不決相關聯。這種情況引發一個關鍵問題：2026年股市崩盤的可能性有多大？

何時股市會崩盤？中期選舉年表現一覽

歷史給我們一個沉重的教訓。自1957年標普500成立以來，該指數經歷了17次中期選舉週期。在這些年份中，指數的平均回報僅為1% (不含股息)——與自成立以來所有年份的年化9%表現形成鮮明對比。

當現任總統所在黨面臨選舉阻力時，痛苦會更深。當新總統在中期選舉期間就職，標普500平均下跌7%。為什麼？中期選舉會帶來深刻的不確定性，影響政策制定。市場厭惡模糊不清。投資者無法預測執政黨是否能保留足夠的國會席次來維持總統的經濟議程，導致普遍賣壓。

然而，這種陰霾並非永恆。根據Carson投資研究，從中期選舉後的六個月——特別是11月至4月——歷史上是任何四年總統任期中表現最強的時段。標普500在這段期間平均回報達14%。因此，雖然2026年可能會較為艱難，但2026年下半年和2027年初或許會出現大幅反彈的機會。

為何聯準會擔憂：前所未有的估值脫節

鮑爾並非唯一警示估值過高的人。聯邦儲備政策委員會的十月會議紀要中就提到：「部分與會者評論金融市場資產估值偏高，其中幾位強調股價可能出現無序下跌的可能性。」

聯準會理事Lisa Cook在十一月進一步強調：「目前，我的印象是資產價格大幅下跌的可能性增加。」聯準會的金融穩定報告也指出，標普500的預期市盈率 (PE) 接近其歷史範圍的上限。

數字也支持這個擔憂。標普500目前的預期市盈率為22.2倍，比十年平均的18.7倍高出3.5點。這很重要，因為歷史上只有三次突破22倍預期市盈率的紀錄，每次都伴隨著市場的重大下跌：

網路泡沫時代 (1990年代末)： 網路股的投機推動預期市盈率突破22倍。到2002年10月，標普500從高點暴跌49%，抹去數兆財富。

疫情繁榮期 (2021)： 投資者低估供應鏈中斷和刺激措施的通膨影響，推升預期市盈率至22倍。指數在2022年10月從高點下跌25%。

川普行情 (2024-2025)： 關稅政策和放鬆管制的市場熱情再次推升估值至22倍以上。即使關稅開始擾亂市場，指數在2025年4月也從高點下跌了19%。

這個模式十分明顯：預期市盈率超過22倍並不一定會立即崩盤，但每次都預示著市場會經歷劇烈修正。結合中期選舉年的阻力，2026年市場壓力的可能性大幅增加。

為2026年的潛在動盪做好準備

那麼，2026年何時會崩盤？沒有人能準確預測時間或幅度。然而，謹慎的投資者應該為波動做好準備。估值過高與中期政治不確定性的交集，營造出一個謹慎勝於自滿的環境。

與其試圖掌握崩盤的時機，不如採用杠鈴策略：持有優質企業的核心持股，同時分散投資於相關性較低的資產，以緩衝投資組合的下行風險。歷史告訴我們，即使是困難的中期年份，最終也會迎來復甦——關鍵在於你是否已經做好準備，能夠挺過這段過渡期的動盪。