3 家電信股有望在2026年超越AT&T的增長競賽

電信產業正進入一個轉型階段，依靠加速的5G部署和擴展的光纖網路，遍布全球市場。儘管像AT&T這樣的傳統電信公司在傳統服務下滑中苦苦掙扎，一波以基礎建設為核心的新型電信股正捕捉著成長動能。

為何電信格局正在轉變

到2025年的電信市場受到支持物聯網革命的網路基礎設施強勁需求的推動。5G網路以其超高速和低延遲，正成為新興技術的骨幹——自動駕駛車輛、擴增實境平台、智慧城市系統以及人工智慧驅動的企業解決方案。這一轉變與以往的科技週期截然不同：運營商不再僅提供連接服務，而是在建構能夠支援整個數位生態系的智慧基礎設施。

光纖網路同樣變得至關重要。隨著運營商密集佈建光纖覆蓋範圍，他們正在打造小型基站部署的基礎，將連接性更接近終端用戶。這種「5G + 光纖」的雙重策略，創造出一種強大的協同效應，傳統運營商難以輕易模仿。

AT&T的問題：利潤壓縮與債務負擔

AT&T代表了傳統電信股的老玩法。公司面臨持續的逆風：由於VoIP競爭，傳統有線收入下降；DSL傳統系統導致的寬頻利潤侵蝕；以及有線電視運營商提供綑綁三合一服務的激烈價格競爭。當AT&T以折扣和促銷信用來應對時，獲利能力逐漸惡化。

資產負債表也傳遞出警訊。截至2025年第三季，AT&T持有現金20.27億美元，長期債務達128.09億美元——債務負擔較上一季顯著擴大。公司目前的流動比率為1.01，現金比率為0.38，顯示短期償債可能面臨流動性壓力。這些指標凸顯了精明投資者為何在尋找具有更強成長動能的電信股票。

三個值得關注的下一代電信公司

Ericsson (ERIC): 5G基礎建設巨頭

Ericsson已定位為全球5G基礎建設的領導者，運營著194個活躍的5G網路，遍布82個國家。公司策略不僅專注於硬體，更在架構支援下一代服務的軟體與生態系。

近期的一項創新範例：Ericsson為Android 14裝置推出點對點網路切片，讓開發者能優化應用性能，同時讓服務提供商根據用例定制網路連接。這代表網路配置方式的根本轉變。

在德州Lewisville的自動化5G工廠進行的產能擴充，全部由可再生能源供電，展現公司滿足激增的5G設備需求的決心。該工廠專門生產下一代5G無線電和先進天線系統，專為北美運營商優化。

從估值角度來看，自2024年12月以來，2025財年的盈利預估已上升50%，下一年的預估則上升6.9%。過去12個月，該股上漲20.6%，長期盈利成長預期為8.4%。

CommScope (COMM): 光纖與回傳技術創新

CommScope已進行策略佈局，主導下一代網路接入解決方案。收購Casa Systems的有線業務資產，強化其在虛擬CMTS和被動光網（PON）技術的產品組合——這些是雲原生網路部署的關鍵組件。

公司最新推出的產品——HX6-611-6WH/B天線，展現其創新路徑。這款微波回傳解決方案在6 GHz和11 GHz頻段運作，提供長距離連接，使行動網路運營商能應對爆炸性數據流量。隨著網路基礎建設升級，對此類高性能解決方案的需求也在加速。

CommScope的基本面反映出這股動能：自2024年12月以來，2025年的盈利預估已激增358.3%，下一年的預估則上升68.2%。過去一年，股價飆升193.7%。長期盈利成長預期為13.5%，在電信股中展現出爆炸性的成長軌跡。

Viavi Solutions (VIAV): 測試與監控基礎建設

在Ericsson和CommScope專注於網路建設的同時，Viavi Solutions則解決一個關鍵但常被忽視的需求：網路測試、監控與優化。公司提供端到端的可視性，涵蓋複雜的實體與虛擬網路——這在電信運營商部署複雜的5G和光纖架構時尤為重要。

Viavi正處於由5G轉型推動的多年度投資周期中。隨著OEM和服務提供商升級到超高速網路，對其無線和光纖測試解決方案的需求也在增強。公司高性能的光學塗層擴展了其在3D感測、汽車和國防應用的市場。

公司預計，5G無線、光纖擴展和3D感測的長期趨勢將推動成長。自2024年12月以來，盈利預估已上升28.8%，下一年的預估則上升26.7%。過去12個月，股價上漲71.2%，長期盈利成長預期為22.1%。

策略性結論

電信股的格局正分裂為兩類：一類是苦苦掙扎、負債高企的傳統運營商，另一類則是專注於基礎建設、捕捉5G與光纖建設浪潮的公司。Ericsson、CommScope和Viavi Solutions代表後者——這些公司有望受益於重塑全球電信格局的結構性轉變。投資者不應該押注於AT&T的利潤壓縮，而應該關注真正的成長所在：支援下一個十年數位轉型的基礎建設。