2026年股市崩盤即將來臨嗎？投資者需要知道的事

聯邦儲備局對估值發出警訊

隨著標普500指數在2025年強勁上漲16%後持續攀升，金融監管機構對該指數的可持續性越來越謹慎。聯邦儲備局主席鮑爾明確警告「從多個指標來看，股價相當高估」，顯示央行對資產價格過度膨脹的更廣泛擔憂。

這一警告並非孤立事件。在10月的FOMC會議中，多位與會者指出「金融市場資產估值過高」，有人甚至擔憂「股價可能出現無序下跌」。聯邦儲備局理事莉莎·庫克在11月重申此訊息，表示「資產價格大幅下跌的可能性增加」。聯邦儲備局最新的金融穩定性報告進一步加強了這些擔憂，指出標普500的預期市盈率「接近其歷史範圍的上限」。

理解當前估值風險

以22.2倍的預期市盈率來看，標普500相較於其10年平均的18.7倍，具有相當高的溢價。這種高估值並非沒有歷史先例——但先例令人擔憂。該指數僅在另外三次超過22倍預期市盈率時出現過，每次都伴隨嚴重的修正。

網路泡沫時代： 1990年代末，投資者對網路股的狂熱推動預期市盈率超過22。隨後的崩盤使標普500從高點下跌了49%，直到2002年10月。

疫情後時期： 2021年，當標普500再次突破22倍預期市盈率時，許多人未能預料供應鏈中斷和積極的刺激方案會推動通膨。這一誤判導致指數從高點下跌25%，直到2022年10月。

2024年川普行情： 最近一次是在2024年，預期市盈率突破22，投資者專注於積極的政策預期，卻低估了關稅政策帶來的市場動盪。到2025年4月，標普500從高點下跌了19%。

這個模式十分明顯：當標普500的預期市盈率超過22時，必然伴隨著重大修正，儘管時間點可能不同。

中期選舉年帶來額外風險

除了估值問題外，2026年還面臨所有中期選舉周期的結構性阻力。歷史分析顯示，這些年份標普500的表現顯著落後。自1957年以來，中期選舉年指數平均僅漲1%（不含股息），與同期整體市場平均9%的年化回報形成鮮明對比。

當新總統在中期選舉期間就職時，表現更為疲弱。這種情況下，標普500平均下跌7%。這種疲弱源於政策不確定性——當現任總統所在黨通常失去國會席次時，投資者會變得猶豫，對現行經濟政策的持續性產生疑慮。隨著不確定性持續，市場參與者會收手，對股市形成下行壓力。

然而，這段疲弱期通常是短暫的。歷史顯示，從11月到4月的中期選舉後六個月內，標普500的表現最為強勁，這段期間的平均回報達14%。

連結點：多重風險因素的匯聚

2026年令人擔憂的不僅是單一風險因素，而是它們的匯合。正當市場進入中期選舉年，標普500卻在歷史上較高的估值水平交易——這一時期傳統上會拖累股市表現。雖然預期市盈率超過22不一定會立即崩盤，但歷史經驗顯示，這樣的估值往往伴隨著重大回調。

結合中期選舉週期中的疲弱表現，2026年出現劇烈波動的可能性不容忽視。這是否會轉化為短暫修正或更持久的下跌，可能取決於聯準會的政策決策、企業盈利走勢以及地緣政治的發展。

投資者的底線

對持有標普500相關資產的投資者來說，2026年應該保持謹慎而非恐慌。高估值與中期選舉的不確定性共同構成一個合理的市場疲弱情境，但這也反映了一個更廣泛的市場現實：修正是長期財富累積的自然部分。歷史證明，耐心的投資者只要超越短期波動，長期來都能獲得回報。

當前環境需要提高警覺、適當分散投資，並理性評估個人風險承受能力，而非基於短期市場波動做出反應性決策。