被忽視的製藥巨頭提供比GLP-1寵兒更好的價值

市場的狹隘焦點

當醫藥相關標題主導金融新聞週期時，通常圍繞一個主要敘事。目前，這個故事集中在GLP-1減重藥物。雖然這個治療類別代表了一個真正的突破，但業界觀察人士經常指出，市場參與者傾向過度專注於趨勢行業，導致整體製藥領域的估值失衡。

禮來 站在這一趨勢的中心，憑藉Mounjaro和Zepbound等藥物在GLP-1領域取得了重要的市場份額。該公司的股價反映了這一地位——其目前的市盈率約為50，而五年平均為53。值得特別注意的是，這兩種藥物已經佔據公司收入的一半以上，這種集中度若競爭格局改變，將帶來風險。

對最佳醫藥股購買的逆向觀點

對於尋找最佳醫藥股購買機會、遠離聚光燈的投資者來說，百時美施貴寶 (NYSE: BMY) 和 默克 (NYSE: MRK) 值得認真考慮。這些製藥巨頭擁有根本不同的商業模式和估值特徵。

默克專注於心血管疾病、腫瘤和傳染病治療的管線。百時美施貴寶也以心臟病、癌症療法和免疫學產品為核心建立其產品組合。兩家公司都沒有積極追求通過GLP-1競爭來獲得最佳醫藥股購買的稱號。因此，投資者的注意力已轉向其他領域，形成了顯著的價格效率差異。

比較估值分析

在比較數據時，數字面貌變得更具說服力：

默克的估值特徵：

• 市盈率：13 (低於五年平均的21)
• 股息收益率：3.4%
• 股息支付比率：約45%

百時美施貴寶的指標：

• 市盈率：17.5
• 股息收益率：4.7%
• 股息支付比率：接近85%

禮來，作為參考：

• 市盈率：約50
• 股息收益率：0.6%

這種差異非常重要。默克的保守支付比率吸引追求可持續收入的投資者，而百時美施貴寶則為接受較高支付比率的投資者提供了更高的股息收益。兩者都相較於GLP-1領導者具有顯著折扣。

專利崖因素

在製藥投資中，一個關鍵考量是理解專利保護的動態。當藥物失去獨家權時，先前的高額利潤會大幅減少——這被稱為專利崖現象。這一現實促使所有製藥公司持續追求新療法。儘管禮來目前占據頭條，但歷史經驗證明，領導地位會變動。諾和諾德曾在GLP-1競賽中領先，後來被禮來超越，這表明市場主導地位仍是有條件的。

持久的競爭優勢

百時美施貴寶和默克是具有長期韌性的製藥行業老兵。它們多元化的治療組合——涵蓋多個疾病領域，而非依賴單一資產——在市場輪動期間提供結構性優勢。這些公司擁有研發能力、監管專業知識和全球基礎設施，能有效應對不斷變化的治療格局。

對於對最佳醫藥股購買候選公司目前主導市場情緒的估值倍數感到不安的投資者來說，這些成熟企業提供了基於卓越運營和可及股息收入的有力替代方案。