股息之王精英俱樂部：哪三個仍在加碼派息？

了解真正股息之王的稀有性

在全球約54,000支交易股票中，只有56支被認定為股息之王——即連續50年以上每年提高股息的公司。但問題是：並非所有的股息成長都一樣。一家每年增加1%股息的公司，若通膨率為2.7%，實質上是在逐年削減股息的購買力。

這個區別對於以收入為導向的投資者來說極為重要。真正的亮點是那些不僅維持其股息之王地位，還積極擴大派息，擴增速度遠超通膨的稀有股息之王。經過數十年的連續增加，這些公司持續將股息成長推向每年雙位數的水平。

什麼讓最優秀的公司與眾不同

工業設備行業提供了一個警示故事。一家已建立的公司最近宣布的股息增幅不到1%——遠低於當前的通膨率。在五年期間，累計通膨達20%，它的股息總成長僅5%。雖然技術上仍維持其歷史地位，但這樣的名義增長未能為股東帶來實質價值。

值得關注的股息之王則根本不同。它們結合了三個關鍵元素：強大的營運現金流、紀律性的資本配置，以及願意進行轉型性收購以推動未來成長的意願。這些特質使它們能在達到半世紀里程碑後，仍持續積極擴大派息。

自動資料處理公司：科技驅動的股息之王

Automatic Data Processing (NASDAQ: ADP) 代表新一代的股息之王。這家總部位於新澤西州羅森蘭的雲端人力資源解決方案領導者，直到2024年才剛加入50年俱樂部——技術上是最新的股息之王。

ADP的非凡之處不僅在於其任期，更在於其成長軌跡。去年11月宣布股息增加10%，自2021年以來，股息已激增83%。以此比較，同期的通膨僅20%。該股的股息殖利率為2.6%，遠高於標普500平均的1.2%。

這種成長的可持續性，從資本配置來看尤為明顯。在過去九年中，ADP回購了$12 億股股票，同時派發了$15 億美元的股息。這種雙管齊下的方法放大了股東價值：較少的流通股數使每股盈餘的成長在數學上更容易，進而支持加速的股息成長。公司61%的派息比率（即將淨利潤的61%用於股息）處於可持續範圍內，顯示這股動能有望持續。

沃爾瑪從零售到科技的加速轉型

Walmart (NASDAQ: WMT) 這家阿肯色州零售巨頭的局勢已經改變。雖然其0.84%的股息殖利率低於標普500的平均值，但背景故事卻令人振奮。該公司股價在五年內飆升了130%，反映其成功轉向科技基礎建設的策略。

2025年2月，沃爾瑪宣布股息增加13%，連續52年派息上升。同期，股息本身成長28%，遠超通膨，尤其考慮到其溫和的股息殖利率。這引出一個關鍵問題：如果沃爾瑪現在能證明13%的增幅是合理的，那麼是什麼支撐這樣的信心？

答案在於沃爾瑪的卓越營運。電子商務銷售已連續七個季度超過20%，上個季度更達27%的成長。國際業務亦是如此：美國同店銷售成長4.5%，中國業務則加速至22%。這雙引擎的成長直接反映在資產負債表上：去年營運現金流達到$27 億美元，比去年同期增長了$4.5億美元。

若管理層將其中三分之一的額外現金用於股息成長，數學上就暗示著18.8%的潛在增幅。隨著公司在納斯達克的交易反映其科技進步，預期這一趨勢將對股息指引產生影響。

Lowe’s：透過策略性收購打造未來成長

Lowe’s (NYSE: LOW) 是此名單中最具歷史的股息貴族，剛剛宣布連續第61次年度股息增加。去年五月宣布的4%漲幅或許令人失望，但背景情況卻至關重要。

這家家居改善零售商在2024年完成了價值88億美元的Foundation Building Materials收購。這一策略行動不僅開拓了$250 億美元的可觸及市場，也強化了其專業客戶群的能力。Foundation帶來每年65億美元的營收和$635 百萬美元的調整後盈餘——這個規模將放大未來的股息能力。

過去五年，Lowe’s的股息已翻倍——累計成長100%，年化約14.9%。近期的4%增幅反映了收購整合期間的暫時資本部署。然而，隨著交易正常化並產生增值盈餘，預計2026年及之後的股息擴張將更為積極。

股息之王的投資論點

這三家股息之王有共同的特徵：在各自行業中的市場主導地位、有效部署資本的能力，以及持續回饋股東的承諾，包括股息和回購。ADP的雲端布局、沃爾瑪的全渠道科技整合，以及Lowe’s的策略性組合擴展，都表明支撐持續雙位數股息成長的結構條件依然完好。

對於尋求具有50年以上連續股息擴展，並結合現代成長動能的公司投資者來說，這三家公司提供了將資本保值與收入成長相結合的極具吸引力的機會。